| 来源： |
中信证券 |
发布时间： |
2009年09月24日 09:21 |
作者： |
魏静 |
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今年以来，在投资高增长及房地产投资逐步回升的带动下，工程机械行业景气继续回升，行业淡季不淡。中信证券分析师认为，工程机械的出口已经见底，预计2010年出口增速可达15%以上；同时还将行业2009年收入增速预测从13%上调至15%，继续维持行业“强于大市”的评级。
往年8月份是工程机械的淡季，但今年在投资高增长和房地产投资逐步回升的带动下，工程机械行业景气继续回升，淡季不淡。8月份，挖掘机、混凝土机械和汽车起重机销量分别同比增长51.8%、45.9%和37.7%；装载机销量同比增长0.2%，首现正增长。推土机和叉车销量的同比降幅分别收窄1个和3个百分点。
2009年1-8月份工程机械出口额虽然同比大幅下降40%，但在全球经济预期复苏的背景下，分析师认为工程机械的出口已经见底，而且今年工程机械出口的大幅下降为未来几年出口增长埋下了伏笔，预计2010年出口增速可以达到15%以上。
分析师看好工程机械行业未来几年的发展前景，主要有三大理由：其一，政府认为目前经济回升的基础还不稳固，所以将继续加大基础设施的建设力度；其二，目前我国城镇化率为45.7%，远低于美国、日本目前75%左右的城市化率，未来城镇化率的提升将会有大量配套的社会基础设施建设和住房建设；其三，目前中国出口占国际市场份额（除中国外）的7.6%，随着中国工程机械制造企业竞争力的进一步提升、海外销售网络布局的完成和全球经济的回暖，预计未来几年行业出口将出现恢复性增长。
按目前的业绩预测，工程机械行业龙头企业2009年和2010年的PE分别为19倍和16倍，虽然当前其估值处于历史估值中枢，但与全市场相比，其估值明显属于较低水平。考虑到工程机械未来几年良好的发展前景，分析师继续维持工程机械行业“强于大市”的投资评级，仍维持三一重工、中联重科、徐工机械及山推股份“买入”的评级，维持柳工、厦工股份、安徽合力和山河智能“增持”的评级。（魏静）
(原载于中国证券报)
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