| 来源： |
国泰君安 |
发布时间： |
2009年05月06日 06:04 |
作者： |
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虽然各地楼市的五一节假日成交量相比平日有所下降，但同比大幅增长。其中深圳同比增长51%，北京、重庆、惠州分别同比增长232%、345%、382%。
而我们跟踪的11个一二线重点城市4月份平均成交量环比增长16%，相比去年同期大幅增长122%（相比2007年同期增长33%）。除深圳外，大部分城市成交环比继续上升。
随着成交量大幅回升，开发商普遍加快了推盘速度。小部分开发商收回优惠，高档楼盘推盘和成交相比前期有所活跃，个别城市价格略有回升。同时，大部分城市一手房可售面积目前持续小幅下降，二手房可售面积居高位。
具体到各地区来看，长三角地区的上海，受五一假期影响，环比成交出现下降，但由于往年同期成交也大幅下降，因此仍为2007年的178%、2008年的207%。杭州的成交量仍大幅上升，苏州则下降至2007年同期水平。价格方面，上述三地均继续调整，无明显上升迹象。
珠三角地区，深圳、广州、惠州成交仍继续上升，深圳在价格底部徘徊，近期略有上升，可售面积持续下降。
环渤海地区，北京、天津成交下降，北京内城区房价近期明显回升，可售面积稍有下降，但整体仍在高位。
估值方面，A股主流房地产公司目前估值处于合理偏高区域，一二线主流开发类2008年PE（市盈率）为32倍，2009年22倍；出租类公司2008年PE为47倍，2009年为33倍。开发类公司PB（市净率）3.7倍，出租类为3.4倍。
预计6-8月成交量会有一定回落，房价总体将趋于稳定。大多数开发商一季度没有拿地，二季度起，部分快速周转模式的开发商将开始拿地，原因是必须补充土地储备库存。
短期，房地产股票将受益于保投资和保增长的政府决心和经济转好态势；中期供给将增加，从而平抑房价涨幅；长期因经济转好，行业有望供销两旺。
上海双中心建设有望使得张江高科（600895）、中华企业（600675）、城投控股（600649）、上实发展（600748）和浦东金桥（600639）受益；建发股份（600153）、中国武夷（000797）、漳州发展（000753）和厦门国贸（600755）则有望受益于海峡西岸区域振兴。
●投资策略
行业评级中性偏正面，建议标配或适度超配为主。建议近期主要关注2009年和2010年业绩锁定性好（或有业绩承诺）或者弹性大、大股东资产注入预期明确的个股，我们继续推荐浙江广厦（600052）、建发股份、中国宝安（000009）、新湖中宝（600208）、张江高科、香江控股（600162）和华侨城A（000069）。可适度关注信达地产（600657）、西藏药业（600211）、ST万杰（600223）等基本面有望发生重大变化的公司。
(东方早报)
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