| 来源： |
中投证券 |
发布时间： |
2009年05月06日 06:03 |
作者： |
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4月份，军工行业整体走势较3月份稍弱，低于上证指数涨幅的共有14只股票，高于上证指数涨幅的股票涨幅也大多低于20%。目前军工行业PE（市盈率）已超过60倍，估值进一步提升的压力加大。
整个行业2008年营业收入增长52.84%，归属母公司股东的净利润增速为15.73%，低于收入增速。从营运能力指标看，2008年整体数据略好于2007年；负债率有所升高；经营性现金流状况较好。
2009年一季度，军工行业营业收入同比下降7.05%，归属母公司股东的净利润同比下降34.15%；一季度营运能力指标和偿债能力指标略有下降。
由于军工行业内的公司所涉及的业务较繁杂，整个行业的数据特征性不强，我们更倾向于对个股的数据进行分析。
2008年行业内每股收益增幅大于30%的公司大多拥有资产注入、收购等外延式扩张的事件，如中兵光电（600435）、中国卫星（600118）、力源液压（600765）、西飞国际（000768）、航空动力（600893）、贵航股份（600523）等公司，这也是其高增长的主要因素之一；极少数公司如成发科技（600391）、北斗星通（002151）、北方股份（600262）等的高增长动力，仅靠内涵式增长的因素。
目前行业内公司股价进一步提升的压力加大，短期内需要关注的是行业内的整合机会和催化剂事件促发的行情或交易性机会。
长期关注两类股票：一是受益于行业变革的公司，主要有中国卫星、火箭股份（600879）、航空动力、力源液压、哈飞股份（600038）等；二是受益于武器装备升级换代和信息化发展趋势的公司，主要有中国卫星、火箭股份、航空动力、洪都航空（600316）、中兵光电、新华光（600184）等。
(东方早报)
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