| 来源： |
金证顾问 |
发布时间： |
2009年03月06日 08:30 |
作者： |
张超 |
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本轮行情演绎至今，军工股的表现一直相当抢眼，独立特征明显。在昨日大盘宽幅震荡之际，其也有不俗表现，龙头品种中兵光电一度强势冲击涨停。
值得关注的是，2009年我国国防预算为4806.86亿元，比上年预算执行数增加624.82亿元，增长率14.9％，显示我国国防预算正保持稳步增长态势。此外，我国即将迎来的60周年国庆大阅兵及优质资产注入预期等因素，都将为军工股带来多重投资机遇。
从目前情况看，今年主题投资和概念题材行情将成为市场的主导力量，在此情况下，具有政策扶持和概念突出的航天军工股具有中长线投资机会。
提升预算开支 相关军工企业直接受益
我国国防投入占国内生产总值的比重在全球各国中相对较低，国防预算继续保持稳步增长大势所趋，从目前各国国防开支看，我国国防开支约占国内生产总值的1.4％，而美国超过4％，英国等在2％以上，因此，我国国防费总额、军人人均数额，仍低于一些主要大国的水平。为了解决这一现状，我国将在高技术武器装备的研制、军工企业体制机制改革的方面加大投入，这势必将使得我国国防预算继续保持快速增长态势，相关军工上市公司有望从中直接受益。另外，60周年大阅兵将向世界展示我国的国威、军威，对增强民族自豪感，提高社会凝聚力都将产生深远影响，届时，阅兵式上的高新技术武器将成焦点，以上因素有望成为军工持续走强的刺激因素。
产业转型升级 资产注入是亮点
当前我国军工行业正处于从主承制商向系统集成商转变的第二次产业转型升级，2009年军工行业通过产业转型升级，将带来明确的投资机会。军工行业产业升级的驱动因素主要有以下三点：首先，富国强兵，国防建设新政使我国军费开支较快增长；其次，军工上市公司资产注入仍然不断；再次，“十一五”期间，国防工业技术进步与军品生产能力提高，推动军品外贸进入新的较快发展时期。基于此，我国航空工业明确提出未来9年纲领性发展战略将加速航空工业第二次产业升级。
随着一二航合并，航空制造业也拉开了整合序幕，按照新中航事业部的分类，在资本市场上将主要组建发动机、运输机、直升机和重机平台，将集团相关资产逐渐注入上市公司，具有资产注入潜力的上市公司将有更好的增长前景，而具有军民两用业务的公司能更好受益于军工采购的稳定性和高毛利，同时受益于民用产品的高增长性。
跑赢大势 整体流通规模均不大
大盘自1664点反弹以来，军工板块整体涨幅超过60％，远远强于大盘的33％涨幅，其中不乏有涨幅超过220％、创出历史新高的超级品种。由于我国军工企业经营形势良好，基本不受宏观经济影响，国民经济增长、国防投入加大以及政策指导为军工行业重组整合提供了有力支撑等因素存在，军工板块整体跑赢大势成为不争的事实。
目前配置军工股的理由有三点：1、行业本身特点决定其具有一定的抗周期性，使其在一定程度上有别于其他行业；2、军工业正处于重组整合的大变革时代，其内生增长、外延性增长性更强；3、行业个股股本普遍较小，盈利能力较强，具备良好的送配潜力。
（金证顾问 张超）
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