| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年04月27日 09:10 |
作者： |
丛榕 |
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在周K线收出五连阳之后，上周沪深股指高位震荡，但防御型行业优势明显，远远跑赢市场平均水平。数据显示，家用电器、食品饮料和餐饮旅游录得正收益，而有色金属、采掘和黑色金属较为疲弱，出现深幅调整。分析人士指出，流动性和业绩面的边际推动力已经不强，进攻型行业估值压力亟待释放，市场热点将辞旧迎新。
防御型行业当道
上周防御型行业表现远远胜过周期型行业。据Wind资讯统计，按照总市值加权法计算，家用电器、食品饮料和餐饮旅游行业指数分别上涨了5.50%、1.39%和1.38%，涨幅较大，而有色金属、农林牧渔和黑色金属分别下跌了6.05%、4.21%和4.05%；按照算术平均法计算，家用电器、食品饮料和餐饮旅游分别上涨了4.01%、1.73%和1.69%，有色金属、信息服务和金融服务分别下跌了5.06%、4.82%和4.74%。
分析人士指出，家电、食品和旅游都是弱周期行业，同属传统的防御型板块，而有色金属和煤炭均是典型的周期性行业，贝塔值较大，波动幅度高于市场整体。上周这一市场格局反映出资金获利盘丰厚，投资心态渐趋谨慎。
家电向上 有色向下
按照两种方法统计，家用电器行业稳居涨幅首位而有色金属行业排名最后，二者差值在10个百分点左右。家电股中，德豪润达、美的电器和澳柯玛分别上涨了27.08%、16.21%和12.97%，涨幅较大。国泰君安认为，家电政策的实施、家电销售数据强劲、国内外房地产成交好转和经济回暖带来家电销售的好转等，都是刺激家电股出现超预期表现的因素。
天相投顾统计，一季度基金共持有家电股58840.7万股，持股数增加6047.9万股，环比增加11.46％；持股市值108.22亿元，增加25.24亿元，环比增幅达到30.4％。相对来讲，一季度基金更加青睐国内黑电类上市公司，重仓持有深康佳A的基金数量由1家增加到4家，增持4491.8万股，达到4604.4万股，占其总股本比例为3.82%，基金重仓股中增持海信电器680万股，达到765万股，占其总股本比例达到1.55%。
一季度表现最抢眼的有色金属上周深度调整，焦作万方、中金岭南和西部矿业分别下跌了15.61%、13.52%和12.82%，跌幅最大。分析人士表示，有色金属面临估值和需求两方面的压力。首先，从目前已经公布一季报的几家公司业绩看，2009年一季度的业绩仍不甚理想，并未体现出一季度有色金属价格上涨带来的收益，更凸显A股有色板块的估值压力；其次，近期中国经济的好转很大程度上是受益于国家投资政策的效果，需求不足的问题由国家出资解决，企业投资意愿回升仍然较慢，至于国际市场，美国房地产数据是否反弹并不确定。
热点辞旧迎新
触底反弹以来市场相继受益于政策面、流动性和业绩预期，但目前这些驱动因素的边际推动力已经逐渐衰竭，上涨板块只能依靠自发性调整降低估值才能重新吸引资金。在调整到位或新的动力出现之前，市场需要新的热点。
例如提供公共产品的公司。分析人士预计，CPI和PPI维持低位为水、电、油和气等公共产品价格改革提供了适当的时机，这一方面有利于理顺资源价格，另一方面也有利于扭转通缩预期的形成。
不过市场人士也表示，旧热点的退出并非绝对，如果出现新动力仍可能上涨。上周五夜间美元指数下跌，如果美元维持弱势，将对有色金属形成一定支撑，在经历一周大幅调整后有色金属板块也可能有技术性反弹。
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