| 来源： |
天信投资 |
发布时间： |
2009年04月22日 08:32 |
作者： |
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截至第一季度末，人民币新增信贷已达到4.58万亿元，接近2008年全年增加额。在第一季度新增信贷的“井喷”情况下，日前召开的央行货币政策委员会第一季度例会明确表示，下阶段货币政策取向要认真落实适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性。进一步理顺货币政策传导机制，保持银行体系流动性充裕，保证货币信贷总量满足经济发展需要。由此可见，至少在4月，央行采取信贷收紧政策的可能性较小。
信贷增速在第一季度大幅超预期，预示着2009年银行业净息收入可能好于预期，而且对不良资产起着稀释作用，这将对上市银行的业绩产生较大的正面影响。同时，2009年第一季度银行业业绩可能出现较多的正增长。
今年银行业净利润增速值得期待。主要依据有：（1）信贷高速增长。尽管二季度后可能出现高增速低增额的信贷投放格局，但全年信贷高增速有望实现以量补价的策略目标；（2）净息差NIM在一季度后触底回升；（3）GDP增速将触底回升，银行信贷成本将低于预期。
从已经披露年报的交行、深发展、浦发和工中建行的情况看，上市银行去年计提了比较充裕的拨备以应对今年的“严寒”，所以资产质量不会是今年制约银行业的首要问题。
统计表明，总的来说，近期银行板块表现同步于大市。鉴于银行业一季度贷款增速超出市场预期，4月份银行板块存在较好的投资机会。
个股方面，一季度民生银行信贷增长加快，宏观经济的环比好转将打消市场前期对该行资产质量的担忧，其估值偏低，值得重点关注。
(原载于新闻晨报)
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