| 来源： |
天信投资 |
发布时间： |
2009年03月20日 08:01 |
作者： |
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经过4个多月公开征求意见和修订，新医改方案最终稿有望于近期公布。
医药市场蛋糕扩大
为保证新医疗改革的顺利实施，政府提出了3年内将投入医疗卫生费用8500亿元，其中，中央财政拟投入3318亿元以保证医药卫生体制改革的顺利推进。政府2009年财政预算报告指出，本年度中央财政医疗卫生支出安排1180.56亿元，同比增长38.20%。新医疗改革的成败归根到底是政府加大医疗卫生投入，此次政府增加卫生投入为新医疗改革顺利实施提供了经济保障，显示了政府对新医疗改革非常重视，医药行业的市场规模将随医保覆盖面和保障水平的提高而扩大，医药市场蛋糕的扩大是必然趋势。
医改构成中长期利好
政府加大投入将有利于完善基层医疗卫生服务体系和公共卫生服务体系，对医疗器械、疫苗和精神卫生用药生产企业将构成中长期利好。
对于取消医疗机构药品15%顺作加价，如果在政府补偿机制不够的情况下，医院会把运营成本转嫁到上游医药生产企业，有可能对医药行业产生负面影响。但是，取消药品顺作加价的前期铺开可能主要在发达地区的社区等基层医疗单位进行，在三级医院大范围铺开可能性不大，取消药品加价、解决以药养医的问题将是一个很漫长的过程。
基本药物目录还需进一步的修改，顺利的话，4月份可以颁布；基本药物的生产、采购将以省级为单位，以集中招标采购的方式确定，基本药品定价可能会采取在政府指导价下的省级招标定价；基本药物将全部纳入医保药品报销目录，报销比例将明显高于非基本药物；基本药物的临床使用比例仍然在讨论中。
根据美日的历史经验、国内产业政策和上下游对行业的挤压，医药流通业集中度提高是大势所趋。短期来看，由于集中采购的行政性命令实施，将促使区域内行业集中度加速提高。
投资策略
医改方案的公布将提振市场对医药板块特别是对细分子行业龙头公司的信心，这些优质公司得到一定的估值溢价是合理的，其表现势必将给市场带来一抹亮色。我们看好未来能够指定生产国家基本药物的相关普药生产的龙头企业如双鹤药业、中新药业；具有研发、品牌以及率先完成产业升级的专科用药龙头企业如恒瑞医药、通化东宝、华兰生物、上海莱士；具有品牌、产品资源以及研发、创新优势的中药领军企业如天士力和康缘药业；具有技术和规模优势的生物制品生产企业如天坛生物；具有技术领先优势的生产企业如鱼跃医疗；具有网络优势的医药商业龙头企业如国药股份、一致药业。
具体操作上，通过大盘本轮行情的反弹，医药板块中有基本面支撑的个股其市场溢价水平有所下降，建议投资者重点关注普药、中成药和专科用药类股。
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