| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年02月06日 07:01 |
作者： |
李波 |
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自2008年11月中下旬以来，随着刺激经济政策的出台和钢厂的减产，国内钢价企稳反弹，连续十周上涨。分析人士指出，随着钢铁库存清理已进入尾声，库存减值对估值的压力基本缓解，不过钢铁的社会需求总体依旧低迷，恐无法支撑钢价长期上行。具体来看，长材需求的回升较为突出，八一钢铁、华凌钢铁等长材类产品占比较大的公司可谨慎关注。
库存清理接近尾声
由于2008年钢材价格暴跌，国内钢铁企业纷纷限产和大力度消化库存。莫尼塔公司在春节前对陕西、重庆、河南、江苏以及江西等地的钢铁企业进行了调研，结果显示，国内钢铁企业前期高成本库存基本得到了清理。
渤海证券也指出，重点钢厂产成品库存和社会库存分别从去年11月和今年1月开始下降，已经逐步恢复至正常水平。
钢铁企业完成对高成本原材料库存的清理，意味着原材料库存带来的资产减值压力对企业盈利的负面冲击基本接近尾声，库存减值对估值的压力基本缓解。库存清理和钢价反弹，有望使钢铁企业一季度盈利水平较去年四季度环比有所改善。
总体需求依旧低迷
自08年11月中旬以来，伴随减产引发的供给短缺以及政府刺激政策的陆续出台，钢价一路上涨。不过，钢铁的社会需求总体依旧低迷，近期钢厂大面积复产也将大大增加供给压力，钢价长期难获支撑。
莫尼塔认为，钢铁总体需求下滑的趋势并未反转，近期出现的钢价反弹更大程度上是因为钢厂减产幅度在短期内超过了需求下滑的幅度，进而促使钢铁供需在低水平上形成短期平衡。
从实体经济需求的角度来看，地产业的调整使得房屋营建活动继续萎缩，经济下滑也导致许多企业大幅削减年度资本支出，这对钢铁需求构成了压力。
渤海证券分析师马涛也指出，下游需求并不像钢价上涨所昭示的那么乐观。钢厂在09年1月前后纷纷上调出厂价以迎合市场的回暖，几个月以来的亏损更加剧了钢厂涨价的动力，因此经销商囤货意愿更浓，钢价在钢厂和经销商的不断拉涨中积蓄着风险。
谨慎关注长材类公司
分析人士指出，最近几年长材类建筑用钢新增产能并不多，而国家大力倡导的铁路、公路、机场、保障性住房建设及地震灾区重建等都在一定程度上支撑了建筑用钢的需求。近期长材需求明显改善，价格维持相对强势。
不过，最新数据显示，2008年12月钢材产量环比增长15.4%，其中长材环比增长21.8%，板带材仅增长9.97%，钢材的增长量66.65%来自于长材。渤海证券指出，由于钢厂会根据市场的需求及时调整自己的产品结构，并且长材的轧制技术门槛较低，因此生产板材的企业均可转产长材，产量暴涨值得注意。
对此国信证券则较为乐观，分析师认为，在目前长材产量较快增长、国家投资对需求的拉动效应尚未完全体现的情况下，长材类产品的价格大幅上涨的可能性不大；但随着未来整体市场需求的逐步上升，预计长材类产品价格仍将保持相对稳定或有所上涨。八一钢铁、华凌钢铁、马钢股份等长材类产品占比较高的公司值得适当关注。
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