| 来源： |
国信证券 |
发布时间： |
2009年02月03日 11:02 |
作者： |
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受金融海啸的影响，本次经济下滑超预期，2009年仍不容乐观。虽然2008年四季度国家推出的十大措施、4万亿元投资计划，刺激经济增长力度之大前所未有，但全球经济面临的挑战不容忽视，我们预计未来一年为保经济增长，还有进一步松动政策出台，针对房地产领域的松动政策也仍然可期。未来只要房地产行业的低迷状况未得到根本改变，对房地产行业的刺激政策就会层出不穷，在楼市交易量、房地产投资恢复增长之前，更进一步的政策松动和扶持措施仍将值得期待。
2009年，除继续执行2008年四季度出台的刺激刚性需求的政策外，我们预计各地政府会出台若干类似重庆“购房退税”和北京“十五条”的政策，方向将以鼓励改善性需求及扶持开发商、刺激房地产投资为主，松动和扶持力度将因各地情况而异。从行业比较看，房地产行业今年利好将多于其他行业。
前期政策累积效应正逐步显现，个别城市推出的新政有可能在其他地区推广，将使2009年房地产销售逐步改善。
2008年四季度大幅降息，加上地方和中央去年下半年推出的新政，使购房者负担切实得到了减轻，一些城市的房地产销售情况已有所改善。从我们跟踪的7个重点城市房地产销售数据情况看，2008年11月份以来，政策“暖市”效果明显，淡季销量反而超过了传统旺季的水平，特别是京、深两地回暖信号明显，深圳自2008年9月以来就一直保持同比增长态势，进入11月中旬同比增长幅度一直高居100%～400%，截至2009年1月18日，北京也连续九周同比增长，表明前期政策松动的累积效应正逐步显现，但离行业的全面回暖仍有较大距离，随着政策松动和扶持愈发深入，2009年房地产销售将会逐步改善。
鉴于地方2009年将持续加大救市的力度，我们仍维持2009年房地产投资策略观点：解放思想，超配地产股。政策松动促进行业基本面回暖仍将是未来地产股行情演绎的主要推力，并且目前主流地产股动态估值水平仍然较低，我们仍维持行业“推荐”评级，建议超配龙头地产股，并逢低吸纳安全边际较高的品种（每股预收款高、净资产价值折价较大），兼顾资产注入和积极介入一级开发并有收益分成的公司，推荐品种有“保招万金”，即保利地产（600048）、招商地产（000024）、万科A（000002）、金地集团（600383）以及云南城投（600239）、首开股份（600376）、滨江集团（002244）。国信证券
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