| 来源： |
上海证券研究中心 |
发布时间： |
2008年12月22日 10:28 |
作者： |
胡月晓;李剑锋;沈莉;郭敏 |
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撰写时间： |
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主要观点：
1.保行业、保投资是政策的基本着眼点
由于房地产投资占固定资产投资超过1/5，其带动的相关投资占比则高达50%以上，房地产投资的疲软直接导致固定资产投资的不振。此次三大措施的基本着眼点首先是保行业、保投资，寄希望于通过加大房地产投资力度来维系房地产行业的生存，以此来带动相关领域的投资，最终实现扩大投资保增长的目的。
2.房地产市场供应结构将改变
国务院会议通过的第一条措施，就是加大保障性住房建设力度。此次会议明确中央继续加大廉租住房建设和棚户区改造投资支持力度，按照现有的投资规模和发展趋势，明后2 年保障性住房投资（包括为放改造）比重将由现在的近乎无上升到20-30%。房地产行业的这种供给结构改变，将对现有的商品房供求体系产生重大冲击。
3.房地产市场流动性增加
国务院会议通过的第二条措施，是要进一步鼓励普通商品住房消费。转让环节税费降低，有利于市场流动性提高。交易费用降低与第二套房贷的优惠政策一道，对激活相对刚性的基本住房需求有一定提升作用，有利于市场换购行为的发生。
4.房价下行趋势不变
第三条措施“引导房地产开发企业积极应对市场变化，促进商品住房销售”，政策意图明显是希望房地产企业能够降价销售，但由于占有大部分市场的是资金压力不大的中小型房地产商，因此房价下跌不是那么快能够实现的，调整还需一段时间。从市场交易的角度，流动性的增加主要有利于市场投机需求的增加。对自住需求的影响，主要还取决与消费者的购买能力。对优质开发商的金融支持倾向，将对中小型地产商产生压力，有利于市场加快调整。
5. 对银行总的业绩影响不大
松绑改善需求的二套房市场将增加银行住房按揭市场的活跃度，放贷的松动包括营业税率下调、利率可下浮等优惠可以在一定程度上刺激购房者的需求，一定程度上提高住房按揭市场的规模。但由于利率有相应的下浮，对银行总的业绩影响不大。
（详细内容请见附件）
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