| 来源： |
民生证券 |
发布时间： |
2009年01月22日 10:31 |
作者： |
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1月20日，中国政府在北京发布《2008年中国的国防》白皮书。白皮书称，中国空军开始由国土防空型向攻防兼备型转变。
其中投资要点有三：
空军开始由国土防空型向攻防兼备型转变。按照攻防兼备的战略要求，发展新型战斗机，基本形成“以第三代飞机和地空导弹为骨干，以第二代改进型飞机和地空导弹为补充的主战武器装备体系”。
航空制造业有望受益。在以“国土防空”为战略的时代，军机更多强调的是高空、高速以及空中拦截能力，相对忽视远程投放及续航能力。空军战略转型之后，将更多采购以“隐身、高机动性”为特征的第三代战斗机，对“航程远、载重大”的大型军用运输机的需求更为迫切。空军战略转型，对于“具备第三代飞机研制能力，但没有实现量产”的中国航空制造业来说，是一个大机遇。
军工企业体制机制转变加速。白皮书指出：“中国加速推进军工企业体制机制转变，初步建立小核心、大协作、寓军于民的国防科技工业新体系”、“稳步推进军工企业股份制改造，积极探索产权结构多元化改革，重点扶持符合条件的优势企业整体改制上市，鼓励专业化重组和产学研结合”。
在相关的法律法规以及监管规范出台之后，军品资产注入上市公司的速度将加快，除战略武器装备、关系国家战略安全和涉及国家核心机密的少数军品资产外，大部分军品资产都可以进行股份制改造，注入上市公司。
◆受益个股
在空军转型中，研制第三代机的相关公司将长期受益，以下个股均具备这一概念特征：
●航空动力（600893）：公司的航空发动机主要为歼击机、歼击轰炸机配套，配备机型有飞豹、轰6、歼10、歼11等。飞豹具备第三代机特征，而歼10、歼11则是标准的第三代机。飞豹的发动机由公司独立研制，而歼10、歼11配备的“太行”发动机则是联合研制，公司参与关键零部件，大约占35%的工作量。“太行”发动机零部件生产是公司未来最大的利润增长点，这部分营业收入在2006年增速达到229.77%、2007年增速达到83.47%，处于快速成长阶段，预计2008年实现每股收益0.41元。
●洪都航空（600316）：公司主要从事教练机的生产和研制，K8为公司的的拳头产品，有良好的国际声誉。另外公司研制的第三代高级教练机L15也有望在2009年下线并交付用户，随着中国空军转型，第三代机装备数量的提升，对第三代高级教练机的需求尤为迫切。
●西飞国际（000768）：公司研制的军机主要为飞豹和轰6，飞豹具备第三代机特征，轰6也在不断改进，而且是中国惟一的轰炸机型号。此外，公司还主导大型军用运输机的研制工作，具备持续发展能力，预计2008年实现每股收益0.37元。
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