| 来源： |
申银万国 |
发布时间： |
2009年01月13日 13:51 |
作者： |
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2009年第一周，卫生部召开了《2009年全国卫生工作会议》，国务院近期将下发《医改意见》及《医改重点实施方案》，最引人注目的是公立医院改革试点明确——医药收入分开、取消药品加成政策、增设药事服务费并纳入报销，中国医疗卫生体制的核心症结“以药养医”体制可能在三年左右时间内被打破，随着社区农村医疗网络的完善，我们预计中国医药消费的真实需求会被逐步释放，与公立医院改革和社区农村医疗网络建设配套的基本药物目录地位会被空前抬高。
那么整个改革对药品消费会带来什么样的影响呢？我们预计基本药物作为基本医疗的重要组成部分，3年之内将巨幅放量，其中独家药品会受益明显；专科药品继续受益于我国医疗保障的提高和发病率的不断提升；进口药合资药仍然是高端患者的选择。我们认为，取消以药养医，政府反商业贿赂必定打击出厂价和零售价价差过高、需求其实并不那么刚性的价格虚高药品；公共卫生投入加大直接拉动疫苗消费。
A股全部医药股相对市场溢价23%，溢价水平仍然处于历史低位，从相对估值看仍有上涨空间。我们建议投资者理性回归医药板块的好公司：
1.稳健增持近期滞涨的一线股票和基本面不错的公司：云南白药（000538）、恒瑞医药（600276）、华兰生物（002007）、国药股份（600511）、东阿阿胶（000423）、科华生物（002022）和双鹤药业（600062）。
2.我们也非常关心基本面向好估值可能提升的公司：江中药业（600750）、海正药业（600267）、复星医药（600196）、康美药业（600518）。
3.此外国企重组会是2009年的重要看点：重组中会有很多不确定性因素，我们很难把握，但我们会持续关注上药系整合、国控体系整合和天坛生物（600161）的整合。 申银万国
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