| 来源： |
新闻晨报 |
发布时间： |
2009年01月13日 08:37 |
作者： |
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我国医改方案近期将逐一推出（包括医疗保障、基本药物、基层医疗服务体系、公共服务均等化、公立医院改革在内的五个配套方案将同时“亮相”），为相关医药股带来投资机会。
普药、中成药及医疗器械将受益
新方案将发布国家基本药物目录，确定品种和数量，建立相应生产体系，制定统一价格，实行招标定点生产或集中采购，直接配送，按比例规定医院使用。而随着国家关于4万亿元投资计划中与医疗卫生服务相关的投资逐步落实，将不仅推动医改的进程，同时将促进行业结构发生改变。普药、中成药以及医疗器械行业将受益。
这次基本医疗保障制度明确将覆盖社会所有居民，新纳入基本医疗保障制度范围的群体，其共同特点是收入低，消费能力不足。故而既能够满足这些群体需求又能够与他们的经济承受力相当的只能是疗效确切、价格低廉、经过长期使用、安全有效的普药和中药。而这块又通过国家基本药物制度来保证供应。目前来看，公共卫生的投入使相关的医疗设备行业能首先受益，特别是低端产品，将受益于基层医疗卫生系统建设的采购。
能够进入基本药物目录的企业也可能成为受益者，但更看好有独家生产药物或有品牌的制药企业；目前基本药物定点生产可能采取以省定点的方式，则地方龙头企业可能由于地域优势而获得订单。如果政策有利于龙头企业形成事实上的垄断，则有利于相关企业业绩大幅提升。近期基本药物制度的推出将提高市场的关注度。
集中采购和直接配送有利于商业流通领域的龙头企业获得更多的市场份额。特别指出，在政府主导基本药物配送的模式下，地方国资下属的区域龙头企业更受益。看好医药商业的前景，尽管目前以市盈率指标来看，医药商业的估值都偏高，但是考虑到商业网络的价值，用市销率来看，则商业估值都偏低。
短线预期不可过高
医药行业的需求具有相对刚性的特征。基于庞大的人口基数和人口结构老龄化的趋势，看好医药行业的长期发展前景；基于医疗保障体系和基层医疗卫生体系建设，结合2007年和去年前三季度的数据，医药行业短期内需求依然很旺盛。当然，也要提醒投资者，医改任重道远，基本上要用3年时间去实现近期目标。医药板块目前溢价率已经很高，即使考虑到2009年其他行业业绩下滑带来的溢价率收窄，医药股也显得不便宜，特别是一些缺乏业绩支持的三、四线股票近期涨幅过大。因此，在未来的一段时间内，医药板块很难获得超额收益，但持有医药股不会跑输大盘。
操作建议
具体来看，国家对于非成品药各个医药子行业，中药饮片行业管理日趋规范，向上拐点或将到来，可关注康美药业；医疗器械行业，建议关注鱼跃医疗、万东医疗、科华生物等。对于成品药子行业包括化学制剂药、中成药和生物制药子行业，抗肿瘤药属“未满足适应症”类产品，这一类药品表现出相当的刚性和广阔的发展前景。建议关注：恒瑞医药、双鹭药业、海正药业（首仿从优的政策将使抢仿能力超强的企业成为市场的强者，会形成强者恒强的长期趋势。原研药单独定价政策的调整有利于仿制药的市场进入和销售）；心脑血管类药是一类必备常用药，市场前景广阔，建议关注产品物美价廉、具有品牌优势，有相当消费人群基础的公司，如天士力、白云山A、双鹤药业；糖尿病用药是终生用药，市场容量不断扩大；结合目前药品份额排名和相关政策建议关注双鹤药业、华东医药、通化东宝；神经系统用药是药品市场的新贵，建议关注恩华药业等。
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