■深港通实施系列报道之八
    深港通正式启动为期不远，将给内地资金投资港股带来新的机会。但需要注意的是，港股存在不同于A股的高风险。
    在内地投资者看来，眼下正是投资港股的好时机。其一，港股估值低，香港恒生指数市盈率为11倍左右，恒生国企指数市盈率更是低于8倍。相比之下，沪市8月23日平均市盈率为15．45倍，深市主板平均市盈率25．66倍，创业板平均市盈率达76．40倍。其二，AH价差明显，目前AH股公司的A股较其H股平均溢价约25％，不少个股的价差甚大。8月23日收盘，溢价率超过50％的A股有56只，其中A股溢价率超过100％的有28只。A股溢价率较高的前3只个股分别为洛阳玻璃、浙江世宝、新华文轩，较其H股收盘价分别溢价548．94％、394．48％、318．71％。其三，港股交易机制灵活，不设涨跌停板，实行T＋0回转交易制度。其四，投资港股可规避人民币贬值风险。
    自从沪港通2014年4月10日宣布获批以来，部分较A股大幅折价的H股出现过暴涨行情。例如，洛阳玻璃H股在沪港通宣布获批的当日暴涨40．74％，次日再涨15．79％；2015年4月9日最高上涨至9港元，而其在沪港通宣布获批的前一天收盘仅1．35港元。浙江世宝H股虽是深港通下的港股通标的，但其在沪港通获批后提前上演大涨行情。该股2014年4月9日收盘3．11港元，4月10日暴涨64．63％至5．12港元，2015年5月28日盘中最高上涨至16．56港元。
    虽然港股投资者结构以机构为主，但不设涨跌停板是把“双刃剑”，可能带来较大个股波动风险。洛阳玻璃H股上演过“过山车”行情，去年6月25日至7月8日暴跌逾60％，其中有5个交易日的跌幅超过10％。洛阳玻璃H股去年7月8日盘中最低跌至2港元，较三个月前的高点下跌逾75％。浙江世宝去年8月28日公告终止筹划资产重组并复牌，A股跌停，而H股当日暴跌50．90％。8月28日至9月8日，浙江世宝累计下跌44．51％，H股则累计下跌61．42％。
    港股异动风险的一个最新例子，是德普科技断崖式暴跌。德普科技是沪港通下的港股通标的，7月28日突然较前一日收盘的2．27港元暴跌86．34％，7月29日再跌56．45％收盘为0．135港元。如此暴跌在A股市场不会发生，如此低价在A股市场不可能出现。可这就是港股的异动风险，告诫参与港股通的内地投资者须强化风险意识。德普科技之所以暴跌，除了基本面欠佳，还与香港股市存在沽空机构有很大关系。有沽空机构发表报告指德普科技夸大盈利，明显有诈骗行为，予“强烈沽售”评级，目标价为零港元。受此影响，德普科技两天累计暴跌近95％。尽管德普科技发布公告予以澄清，股价8月3日上涨93．88％，但8月23日收盘仍只有0．246港元。
    投资港股既要当心遭沽空机构狙击，还要避开“老千股”。据券商人士介绍，港股中的“老千股”通过合股、供股等手段压榨中小股东，直至中小股东不堪重负，割肉离场。“老千股”大多出自香港股市中的低价“仙股”，而纳入深港通下的港股通的香港小盘股是市值50亿港元及以上的恒生综合小型股指数的成份股，出现“老千股”的概率极低。可对内地投资者来说，防止“踩雷”及规避断崖式暴跌，关键在于坚持价值投资，而不是到香港市场上仍过度热衷“炒小”与“炒差”。
    QDII“出海”已近10年，沪港通下的港股通运行已超过21个月，内地投资者对香港股市逐渐了解，但强化风险意识仍是重中之重。正如有的市场人士所提出的，“投资港股首先要问自己有没有准备好？”假如对港股的风险缺乏认识，而是热衷于投机炒作及盲目跟风，遭遇“呛水”的可能性或相当大。