半个月内多次日跌幅超1%，市场开始忽视利好 

　　【深圳商报讯】港股半个月内已经出现4次以上跌幅超1%的情况。招商证券（香港）分析师陈治中等业内人士认为，港股接下来要接受“卖在五月”的考验，恒生指数存在选择大幅向下修正的风险。

　　自4月15日从23000点回落以来，香港恒生指数在短短12个交易日内下跌幅度超过1000点，算上昨日的下跌，在12个交易日中有5个交易日跌幅超过1%或220点。其中，在进入5月份之后，已经出现两个交易日跌幅大于1%，下跌节奏明显加快。

　　“虽然已经下跌不少，但近期港股市场的内外调整风险仍在上升。”招商证券（香港）分析师陈治中表示，虽然近期下跌已经使政策预期催动的前期涨幅基本回吐，但相当一部分风险因素比如内地经济疲软及信用风险、外围市场调整和资本外流等仍未得到体现。市场的空头气氛日渐浓厚，他担心“卖在5月”（“Sell in May”）在今年重现是大概率事件。

　　自2008年起，在过去的6年之中，“Sell in May”堪称恒生指数屡试不爽的一个魔咒。除2009年从金融危机中恢复时并未兑现之外，其余5年的5月份均是当年年中的高点或是当年跌幅较大的一个月份，其中2011年5月起恒指累计最多曾连续下跌3个月，跌幅超过25%；而在下跌幅度相对较小的2013年，恒指跌幅也达到7%以上。恒指的表现也拖累了A股。过去6年里，港股遭遇5月魔咒的同时，A股同样受到影响下跌。

　　值得注意的是，港股市场中近期多家中资蓝筹及恒指权重陆续披露一季度业绩，多数红筹股如金沙中国、TCL通讯、海螺水泥、中国联通、中国太保及数家中资银行股一季报均有较好同比增长，但港股市场对此却出现选择性的忽视。股价表现并不好于一季度业绩较差的公司。

　　“市场忽视利好是一个值得注意的信号。”陈治中认为，在未来1~2个月内还将是内地金融体系信用风险和香港资金外流风险的时间窗口，而目前市场虽已有调整，但还未能反映这些重大的系统性风险。

　　虽然5月魔咒很可能再度重演。但目前港股机构投资者对后市仍不敢过于悲观。相当部分机构仍认为，恒指2万点关口支撑颇为坚固，因为这一关口已超过2年多没有跌破。但陈治中认为，这一关口并非牢不可破，他说，二季度的内外风险都可能浮现，资金仍有外流风险；而之前的调整是在没有资金大幅外流的情况下出现的，这意味着接下来调整幅度会更大。

　　内地一向被视为是“大空头”的安信证券研究团队也同样认为“Sell in May”很可能出现。安信首席分析师吴照银认为，目前的情况和2011年4季度至2012年3季度这段时间很是相似，经济相对疲弱，而A股则面临业绩下滑和估值下行的双重压力。