10月30日。港股未能摆脱获利回吐的格局，继续震动整理的行情。恒指走了一波三连跌，虽然实质沽压未见明显加剧，但是弹性亦未有增强。总体上，我们相信恒指在上冲至上周高点21,848后，这一波上涨行情已基本到位，盘面上暂时将以获利回吐、高位整理来运行。

　　现阶段，我们有三个主要的观察点。一个是美元指数，一个是油价，另一个是内地A股。美元指数在9月中曾一度打低到78.6，但是美联储在9月14日宣布推出QE3后，美元指数并未有进一步下跌，反过来回升至现时的80水平以上。情况说明了环球资金的风险胃纳未有因此而放大，投资者似乎仍在观望全球经济能否回复增长动力，总体上的态度依然是相对谨慎的。至于油价方面，纽约期油在9月中触碰了100.42美元的下半年最高位后，已反覆回落了有一个半月时间，最新报85美元水平。油价的回落，似乎对实体经济回稳好转的预期投了不信任的一票。

　　21200/21400不容有失

　　人民银行继续进行逆回购操作，向市场释放短期流动性，进一步减息和降存准率的时间表，有再度押后的可能。目前，市场对内地经济触底回稳的憧憬预期，相信暂时仍能保存温度，但是需要新的消息来活化激发。内地新一轮宏观数据即将陆续公布，打头戏是10月製造业PMI指数。这数据会在本周四发表，要密切注视市场的反应。

　　恒指略为高开后再度出现下压，大盘的弹性未能增强，资金介入的积极性仍有待恢复，估计市况有继续回整的可能。恒指收盘报21,429，下跌82点，主板成交量进一步缩减到460亿多元，是10月15日以来的最少日成交量。技术上，21,200至21,400区间依然是重要图表支撑，不容有失，否则弱势盘面将会加剧。在大盘稳定性未确认恢复之前，操作上要持有中性偏谨慎的态度。