第一上海首席策略师 叶尚志

　　8月28日港股连跌两日后，出现震动企稳，但是在成交量持续缩减的背景下，我们对于大盘的短期稳定性依然存有疑问。目前，内地A股出现技术性超跌后的小幅反弹，是否已扭转寻底格局仍有待观察。以全球主要股市运行的时间窗口来看，估计已逐步到了一个中期新走势出现的时刻。

　　美股高位届转折时刻

　　以美国为震央、逐步扩散出来的全球金融海啸，从2008年开始一直影响着全球金融市场。在过去的四年，全球市场都是处于宏观面和政策面，这两个因素的对决当中，股票市场总体上是以反复波动上落为运行模式，但是偏向于反复向下为主线。目前，以股市现水平来看，这两个对决因素该又到了阶段性决胜负时刻。

　　以欧美股市现水平来看，正如在早前指出，已修复到了前期高点水平位置，也就是到了相对的极点，要决胜负了。美国经济复苏未见稳定，数据表现时好时坏。欧元区经济持续不振，呈现出结构性的弱势。市场对政策面的依靠愈来愈大，美联储是否推出QE3，又或者对于推出的预期温度变化，是影响后市的重要关键。

　　以内地A股现水平来看，也到了相对的极点。上综指一直在延续寻底走势，就连沪深300也终于跌穿了今年初1月6日的低点2,254，加入了创新低的行列。内地经济下行风险未能消除，是导致A股进入整体下跌弱势的原因之一。而人行依然未有再度减息和降存准率的宣布，令到政策面预期出现弱化。

　　续关注19600支撑力

　　以港股现水平来看，则处于中位水平，继续受到高企不下的欧美股市所牵动，亦受到正在寻底的A股所拖累。无所适从、处于十字路口。从市况表现出来，可以看到港股的成交量出现下降，投资者减少参与是最正常的表现。不过，以整体形势来判断，相信港股的回整压力未除，短期走势判断会先关注19,600的支撑力。恒生指数收盘报19,812，上升13点，主板成交量进一步萎缩至360亿元。