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对于中国监管部门允许合格境外机构投资者(QFII)入场参与股指期货,香港业界人士似乎并没有表现出特别的热情。《第一财经日报》近日走访多家对冲基金公司及一些可以利用QFII额度参与A股的私募投资大户,尽管不少人表示“乐见其成”,但真正明确打算付诸实施的屈指可数。
在香港,自4月16日开始,不少机构投资者与散户便开始关注内地的股指期货市场。管理美国资金的对冲基金经理萨穆杰5月底对本报表示,很有兴趣了解这个新的产品,已经观察它一个多月时间。
但是香港散户对股指期货的态度“热冷不均”。这与香港市面上尚未出现针对内地股指期货的产品或许不无关系。中银国际的一位股票经纪人对《第一财经日报》表示,其手中的个人客户对于投资内地股指市场兴趣并不浓,咨询者甚少。
“内地这个产品在现阶段比较适合大户,而香港私人一般不会有这个兴趣去买。”他说。一个重要原因是,香港本身已经有很成熟的股指期货市场,而且有不少产品专门针对散户设计,适合不同资产规模的投资者,而在内地,股指期货的交易仍然仅局限于一些较有资金实力的投资者。
对于香港投资者来说,一方面面临QFII尚不能投资股指期货的限制,另一方面,可能还需要面临QFII机构收取的较高交易成本的问题。睿智华海对冲基金管理人张承良对本报表示,一些规模较为庞大的对冲基金可能会有兴趣通过QFII加入到内地股指市场,但是对于中小机构来说,通过QFII入场未必有优势。因为在现有的机制下,拥有QFII额度的那些外资机构往往会向客户收取部分费用,作为允许其利用QFII额度的代价。
“这会加重一些机构投资者的交易成本,”张承良说,“对于散户来说,更不会去买。”
上述中银国际的经纪透露,目前通过QFII买A股的多是一些长线投资者。“交易费用太贵了,先不说买股指,目前买普通的A股股票,交易成本就要高达3%以上,”他说,“这个限制了许多投资者的意愿。”
该经纪人认为,有兴趣通过QFII做股指期货的应该是那些金融市场大鳄,他们规模庞大,有议价能力,可以将有关交易成本大幅度降低。
“这些大机构有能力去利用两边市场的溢价情况实现套利,他们比较擅长捕捉市场不平衡的机会。”他说。
不过即使是有能力在股指市场上搏杀的香港对冲基金,目前也仍然在等待机会。阿斯特朗资产管理公司的对冲基金经理Jacky表示,参与内地股指期货是必然的事情,但现阶段他们会更多地观察一下市场动向。
多次通过QFII入场内股的萨穆杰对记者说:“通过QFII入场股指,可能也只是时间问题,我们乐见其成,这是中国市场开放的必需一步。”但他同时也表示,“现阶段我们还不想入场,想再多看一段时间,也让市场积累更多的数据。”
他同时透露,已经开始收集有关的市场数据,并密切关注政策动向,一旦政策放松,他们或许会寻找合适的投资机会入场。
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