| 来源： |
大福证券 |
发布时间： |
2009年05月12日 15:46 |
作者： |
麦德光;王宏志 |
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市场不乏趁低吸纳良机
市场表现虽然香港与内地新签订的更紧密经贸关系安排将为本港带来优势，令恒指周一高开，但该指数最终结束连续7个交易日的升势而报跌收市。恒指早市一度升穿所谓牛熊分界线，即250天移动平均线，意味着在技术上牛市重现。然而，内地的电力消耗及消费价格数据令人失望，令市场进一步忧虑内地经济依然脆弱，令内地市场显著下滑，拖累港股亦受制于回吐压力之下。然而，相对于早前累积急升2,835点，恒指周一的302点跌幅仅属轻微。汇丰控股(0005.HK,$66.10,持有)收市靠稳，有助收窄恒指的跌幅。H股普遍回软，惟招商银行(3968.HK,$17.32,沽售)及中信银行(0998.HK,$4.16,持有)除外，该两家银行分别透过收购永隆银行及中信国际金融控股的70%权益成为香港银行市场的新晋。大市成交急增至逾920亿元，显示大市好淡争持，且流动资金充裕。
热点股票AB Inbev向陈发树出售其于青岛啤酒(0168.HK,$20.60,持有)的余下7%权益，作价18亿元，即每股19.83元。陈发树是福建的知名商人，亦是内地首富之一。AB Inbev于1月份按相若的估值将其于青岛啤酒的20%权益出售予日本的朝日啤酒，实为AB Inbev欲出售其全部青岛啤酒权益的前奏。虽然AB Inbev是全球最大的啤酒企业，但收购作为内地第二大啤酒制造商的青岛啤酒将触及政治问题，故AB Inbev仍未能足以吞并业务规模庞大的青岛啤酒。可口可乐未能成功收购汇源果汁(1886.HK,$6.08,沽售)显示收购内地龙头企业困难重重，令青岛啤酒亦失去作为收购对象的吸引力。另一方面，内地与香港签订更紧密经贸关系安排补充协议六，让香港企业能更自由地进入内地市场。在新安排下，由于在广东省拥有分行的香港银行可于广东省及其它行政区的服务据点开设支行，而无需事先在当地设立分行，故该等银行将受益最多。本港合资格的证券公司亦可与其内地同业在广东省开设证券投资顾问服务的联营企业，惟持股量上限为三分之一。而内地股市就当地的投资者推出开放式电子交易股票基金，则可直接为香港股市带来好处，有关基金将可能是由香港最大型的上市股票组成的指数挂?基金。这对本港的证券公司及港交所(0388.HK,$116.20,持有)来说无疑是一利好消息。
经济动态美国劳工部4月份的就业报告确认Automatic Data Processing较早前对该国职位减少的速度正在放缓的说法。该月度报告指出，上月美国非农业就业职位减少539,000个，较3月份经调整后的699,000个显著减少，并远胜市场预期的600,000个。4月份的减幅亦是自去年10月的380,000个以来最小。然而，今年首4个月美国的经济仍损失约270万个职位，相对去年全年约310万个。4月份的失业率则与市场预期相若，由3月份的8.5%上升至25年新高的8.9%。在热切期待的就业数据后，市场焦点将转而落在美国商务部于周三公布的零售销售报告。市场预期零售销售额在3月份下跌1.2%后，4月份的数字将与3月份持平。中国方面，国家统计局公布上月内地生产及消费物价分别同比下跌6.6%及1.5%，而3月份的跌幅则分别为6.0%及1.2%。工业品出厂价格指数及居民消费价格指数的跌幅皆轻微高于市场预期。
大市展望中央政府承诺将持续推出刺激经济措施，这应可增添市场的信心。我们预期大市自低位显著反弹后仅会出现短暂整固，其中原材料股最近转强的势头应可持续。随着商品价格回升，航运费亦将逐渐反弹，故我们亦建议买入航运股。国家发改委上周五公布更详细的定价机制，规定国际市场原油连续22个工作日移动平均价格变化超过4%时，则可调整国内成品油价格，这将为下游营运商的利益带来更佳的保障，惟价格调整将无可避免地略有延误，我们亦看好化工股。
港股今日焦点捕足电盈漏网之鱼
电盈(8)大股东盈拓决定就上诉法庭否决其私有化电盈方案向终审法院提出上诉，私有化建议虽已过了时限而失效，但上诉法庭的裁决有不少问题需澄清，相信大股东对上诉法庭对其提出私有化建议的一些指控更有急欲"还我清白"之意。高等法院与上诉法庭对最关键的"拆票"问题之理解截然不同，而上诉法庭进一步分析私有化的动机与价格过低等，恐已超越法庭的判断范围，上诉庭法官的酌情权是否运用恰当，将由终审法院作最后判决。盈拓上诉能否"讨回公道"，对电盈应无影响，除非证监会对再提私有化的一年限期豁免。电盈大派特别股息每股1.3元，手头现金已花清，仍有负债超过300亿元。盈大地产（432）是电盈的小金矿，电盈既已豪派股息，亦可能以比去年每股2.85元更高的价钱将盈大私有化。若以每股3.6元（电盈手持盈大之可换股债券之换股价）私有化价计，私有化代价为33亿元，但将盈大资产拆骨估计总值可达100亿元。
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