股神巴菲特于港股目前唯一持股比亚迪(01211)，昨被券商里昂以“支离破碎”(falling apart)为题发表报告，大劈其目标价94%至0.41元(港元，下同)。比亚迪董事会秘书则反驳：“结论荒谬”。

　　比亚迪昨跌3.7%到14.7元，成交7,994万元。股价距09年上市后高位88.4元，差天共地，但较股神8元入股价，仍高逾8成。

　　9月26日消息，据香港明报报道，券商里昂昨日大劈股神巴菲特爱股比亚迪(1211)每股目标价至0.41元，较现价大减97%，认为其经营状况大有恶化的可能。比亚迪现时市值超过110亿元，按里昂的目标价，将只剩9.6亿元。比亚迪昨日在里昂惊吓目标价的拖累下，逆市跌4%，收报14.7元。

　　比亚迪上半年纯利按年大跌94%至1600万元人民币，里昂称其运营状?G比早前预期更差，并预计未来手机配件、充电电池及新能源业务均会进一步下滑。因此，里昂将比亚迪今年及明年的盈利预测，下调至4500万元人民币及6500万元人民币，并根据盈利预测推算未来12个月的目标价只有0.41元。

　　盈利仅数千万 难撑百亿市值

　　里昂报告指出，在主力的汽车业务方面，自去年4月主打推出的S6 SUV车型未成大器，未能如预期般与长城汽车形成两强相立。S6今年7月仅付运了3000辆，不足长城H6销量的一半。里昂认为，这或由于之前生产并付运的大量S6，实际因为销售欠佳，已堆积成经销商的存货，因此被逼减少出货。此外，里昂指政府3个月前出台的60亿人民币汽车扶持政策，但至今未有具体实施细则，令比亚迪汽车销售至今未能从该利好消息中获利。

　　手机配件受累Nokia滑落

　　至于手机配件和新能源业务，上半年收入均按年下跌一成，里昂称并未看到未来两年能给这两个业务带来增长的利好因素。由于比亚迪第一大手机配件客户诺基亚的市场份额正快速被蚕食，同时尽管比亚迪计划加大对Apple的供应，但Apple选择供货商需要3年考察期，因为很少更换供货商，因此比亚迪的计划实施困难。在新能源方面，里昂认为比亚迪的电动车销量始终处于低水平，而且即使进入大规模生产，也会受困于电池损坏率增加，使保养成本高企。

　　国泰君安：2015有望翻身

　　国泰君安分析师陈欢瑜也认为未来12个月的目标价将低于现价，但表示0.41元属于过分低估。陈认为巴菲特入股的利好效应将长期使比亚迪维持一定的溢价，而且比亚迪上个月的业绩出现回暖迹象。

　　陈指出尽管预期明后年市场对电动车需求继续维持低位，新能源业务仍需依靠政府的资金支持，但不应就此看淡其未来发展。比亚迪在电动车技术方面不断进步，处于国内先进水平，可趁未来两年大力增加充电站数量和改善相关设施。预期从2015年开始，由于油价、燃料成本上升，市场对电动出租车、电动大巴的需求将大幅提升，成为比亚迪的重要利润增长点。

　　盈利令人失望 列确信沽售

　　自2010年7月已开始看淡比亚迪的里昂分析员Scott Laprise, 昨发表研究报告，指其上半年仅录得1,600万元人民币盈利，令人失望，认为其汽车、手机组装、充电电池等业务跌势未完，下调其今明两年盈利至4,300万及6,500万元人民币。

　　里昂以12.3倍的2013年预测市盈率，把比亚迪的目标价降至0.41元，并列其为“确信沽售”。

　　公司 无视账面值 产品改善

　　比亚迪董事会秘书李黔查询回复称，若以0.41元计(公司股数约23亿股)，则比亚迪市值仅约8亿至9亿，目前比亚迪的账面值已约200亿元人民币，而比亚迪电子(00285，比亚迪持股65%)市值亦有30亿至40亿元，认为推算并不合理。

　　截至6月底，比亚迪权益总计约240亿元人民币，但流动负债净额约108亿元人民币。

　　李黔承认，公司过往有经历困难，个人认为最坏情况已过去，公司正改善产品，包括汽车业、电池业及新能源业务，均正向好发展。

　　里昂于报告中指，公司旗下多用途汽车S6销量由年初近万辆，下跌至7月份的3,500辆，已不敌同为自主品牌的长城类似的型号。该行又认为，中央有关刺激汽车销售的具体细节久未出台，认为行业售价仍有下压。该行又假设，比亚迪电动车失事率10%，公司每年就须为每一千辆销售汽车，负担约600万元人民币的保养费用。

　　里昂又称，传闻比亚迪管理层相继离任，为负面迹象，而公司亦似无意再增资本开支。

　　就里昂论点，李黔未有一一响应，但指公司发展至具规模，就算有人离任亦会有适合人选接任；又称不应以单月淡季汽车销售作指标。