门店扩张单店收入反降
    通过年报可以发现，国美电器营业收入的提升主要来自于门店的扩张。数据显示，2011年以来国美已加速门店网络的扩张，当年开设新门店282家，关闭低效门店29家，门店总数达到1079家，而国美电器在该年可比门店的销售收入较去年同期增长3.06%。

    不过，门店扩张也对国美的利润造成了影响。报表显示，截至去年底国美电器的资本性开支共约8.61亿元，同比增长55.14%，主要原因就是去年新开门店、改造门店及ERP项目购置硬件设备。

    存货增加、现金流急降
    此外，国美电器在该年持有的现金及现金等价物约为59.71亿元，同比下降4.19%；存货金额约96.25亿元，同比增长19.05%，这也对其盈利产生了影响。数据显示，该年度国美电器母公司股东应占净利润为18.4亿元，同比下滑6.2%。

    电子商贸业务营运不佳
    在电子商务方面，国美推行国美网上商城和库巴网“两条腿走路”的双品牌战略。国美并未在年报当中透露电子商务板块的具体盈利数据，但里昂证券指出，国美电子商务营运亏损高于预期。美银美林则认为，国美网上销售周期性减慢及结构性问题可能较预期更差。
    而据媒体早前报道，2011年国美体系下的库巴亏损近亿元，并导致国美与库巴CEO王治全之间矛盾激发。在电子商务领域，国美被竞争对手拉开明显差距已成事实。

    国美遭市场“追沽”

    翻查国美业绩，最明显死因是纯利倒退，而其现金流入净额大幅倒退九成、存货及存货周转天数上升、应收及应付款周转天数差距收窄等，均反映去年业务表现正在下滑，更加速不少持有该股基金沽货。
    有中资对留基金经理坦言，不少基金上月因“追performance”被迫扫入不少民企股，“而家业绩现形就要斗快脱手take profit”。他表示，过去一年已有不少民企“爆煲”，业界对上市公司的表现已不纯粹是以盈利表现量度，个别公司在财务项目上有值得注意之处，基金亦“有沽错，无放过”，宁愿在业绩期洗仓潮过后才重新买入，故估计在3月份业绩期结束前，绩差民企股会继续遭市场“追沽”。