全景网3月26日综合媒体报道  去年业绩“变脸王”比亚迪25日公布的2011年年报显示，公司2011年营业利润为14.1亿元，同比下降49.04%；归属于上市公司股东的净利润为13.85亿元，同比下降45.13%。其经营利润下滑幅度“恰巧”踏在监管层对券商问责的红线之上，瑞银证券相关保代也因此“虎口脱险”。

    根据《证券发行上市保荐业务管理办法》第七十二条，发行人在持续督导期间，公开发行证券上市当年营业利润比上年下滑50%以上，证监会可根据情节轻重，自确认之日起3个月到12个月内不受理相关保荐代表人具体负责的推荐；情节特别严重的，撤销相关人员的保荐代表人资格。

    比亚迪的保荐机构为瑞银证券，保荐代表人为丁晓文和汤双定。根据上述规定，如若比亚迪去年营业利润同比下降超过50%，丁晓文和汤双定将受到问责。

    如果说比亚迪的上市离不开瑞银证券“红装素裹”的话，瑞银保荐人的过关也离不开比亚迪的“投桃报李”。

    众所周知，去年6月将比亚迪在上市后立刻业绩翻脸，上半年营业利润仅3.27亿元,同比下降达87.55%，三季报公布的营业利润同比下降仍达84.49%。接近九成的利润连续下滑，业界普遍认为比亚迪全年营业利润将下降50%以上，而作为保荐机构的瑞银证券将难逃惩罚。然后柳暗花明、峰回路转，最终公布的数据是49.04%，刚好不过50%的红线。

    上海居正会计师事务所合伙人刘平厚指出，“从营业利润下降近90%拉到50%以内，比亚迪恐怕是用心良苦。首先，第四季度公司成本率大幅降低，从三季度的84.15%直降到四季度的79.67%，表明公司在大幅压缩成本。通常企业的成本率是很难降低，比亚迪2010年到2011年三季度的成本率从未在80%以下过，在材料、人工的价格没有大的变动的情况下，四季度突然降低成本率很难解释。”

    市场分析人士称，在外界看来瑞银证券两名保代理应承担的责任，比亚迪在年报中或许只是玩玩数字游戏，就如此轻而易举地规避掉了处罚。

　　另有投资者指出，比亚迪对于资本运作的“小动作”玩得颇为熟稔。值得回味的一个细节是，2011年6月30日比亚迪IPO之前，很多投资者迫切想知道比亚迪的一季度业绩，但以往准时公告季度业绩的比亚迪却迟迟未发一季报。在网上路演中，就有投资者提出疑问及对业绩的担忧。定价募资完毕后，比亚迪一季报于上市前一天亮相，业绩同比大降84.35%证实了投资者此前的担忧。

　　上述投资者质疑，对于熟知拟上市公司背景的保荐券商而言，理应承担起持续监督作用。瑞银证券在价值分析报告中对项目盈利前景“夸夸其谈”、对潜在风险避重就轻，而投资者最终等来的却是业绩大幅下滑的现实，实在有违保荐机构的专业素养和职业操守。在资本市场中，瑞银证券却又绝非个案。那么，如何保证居于利益链尾端的中小投资者利益？

　　值得关注的是，《证券发行上市保荐业务管理办法》中明确指出，发行人在持续督导期间实际盈利低于盈利预测达20%以上，中国证监会可根据情节轻重，自确认之日起3个月到12个月内不受理相关保荐代表人具体负责的推荐；情节特别严重的，撤销相关人员的保荐代表人资格。瑞银证券在投资价值分析报告中作出的盈利预测，是否应当承担相应责任，仍需监管部门裁定。

相关报道:

王传福人海战术失效 比亚迪裁员逾两万净利跌45%

市场挫折比亚迪盈利下滑 经销商入网大门关闭

员工投诉比亚迪“变相裁员”

王传福电动车梦想只是招牌?