| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2012年02月25日 09:24 |
作者： |
龚维松 |
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阿里巴巴集团宣布回购阿里巴巴B2B上市公司股票将其私有化――近日，这个善于制造新闻轰动效应的企业再次引人侧目。
根据阿里巴巴公告，大股东阿里巴巴集团拟以每股13.5港元的价格购买其尚未持有的公司27%股份，收购价较停牌前的最后报价溢价46%，且恰恰与5年前阿里巴巴上市时的招股价相同。
5年的时间并不算短。回想2007年11月6日，阿里巴巴在香港交易所上市的时刻，笔者有幸见证那一幕。众多记者驻守在港交所局促的活动场地，就在开盘的一瞬间，阿里巴巴的股价一路蹿升，30港元的开盘价较发行价13.5港元涨122%。
一片惊讶声中，阿里巴巴演绎出了近乎完美的上市第一跃。当日尾盘收于39.5港元，较发行价涨192%。
而此时，持续发酵的美国金融海啸正虎视眈眈，全球经济随后便深受其害。阿里巴巴的上市时机堪称精准。身处香港街头，穿梭来往的出租车身都贴满了认购信息，阿里巴巴营造出的财富神话感染了整个香港。此后香港市场的IPO几乎停滞，阿里巴巴创造的溢价纪录一直保持至今。
5年后看恍然如梦，仿佛一切又回到了起点。尽管有人评价称，B2B公司上市近5年，马云等于得到了一笔十几亿的无息贷款。但马云曾对外透露，B2B业务的融资至今“一分钱也没有花”，并奉劝后来者“要想清楚再去上市”。
从5年前抢在金融海啸来临之前，果断推进阿里巴巴上市，穿上过冬的棉袄，到如今选择主动退市，尽管有各种因素的考量，但经历了这几年B2B业务发展放缓、客户欺诈等问题，可以说阿里巴巴的道路也更趋于稳健。
正如马云所言，“将阿里巴巴私有化，可让我们免于承受拥有上市子公司所需面临的压力，能够制定对客户最有利的长远规划。”
无论阿里巴巴，或是已经完成了私有化过程的盛大网络，一众境外上市的中国企业演绎出了不同道路。或如腾讯、百度等增长稳健，股价坚挺；或有一批问题公司受到“浑水”攻击，面临被迫退市的风险；而像盛大、阿里巴巴这样处于资本市场谷底的公司，选择主动退市，重新调整定位，未来仍有再上市获得高溢价的市场前景。如此也算得上“死得其所”了。
眼下，资本市场热议的一个话题，就是如何解决好上市公司“生与死”的问题。资本市场要服务于实体经济，要为千千万万创新型公司提供融资渠道，这本身并无好坏之分，关键是要形成上市公司“生与死”相互制约的市场运行机制：有本事发的就发，实在混不下去、或者不想混了，随时走人。
倘若如此，大肆炒作ST股、重组等行为也可以休矣。如果上市公司都是“不死鸟”，股民当然更愿意相信神话，谁还会把价值投资当回事。
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