■本报记者 龙昊
　　今年上半年，蒙牛创下近三年来增长的最高纪录。近期发布的2011年中报显示，公司上半年营收同比增长28．7％，至185．79亿元。业内人士指出，以精细化的成本运营为根本，促进产品结构的优化和加大上游投入，是其实现业绩持续增长的关键要素。
产品多元化
　　蒙牛中报显示，从液态奶、酸奶到乳饮料、冰淇淋、奶粉，产品线全面均衡增长，健康、创新、多元化成为其重要的产品优势。大量明星产品延续了以往的强势表现：高端品牌特仑苏市场份额继续保持绝对优势；酸奶品类中，首个获批“国食健字号”的双功能酸奶冠益乳持续热销市场，稳居高端酸奶市场的领先地位；以无添加为产品特色的内蒙古老酸奶，取得超出预期的销售成绩，加上去年成功并购君乐宝，蒙牛酸奶市场占有率显著。
　　此外，从去年到今年上半年，蒙牛相继推出包括益优特免疫力牛奶、优益C活性乳酸菌乳品、奶新养道珍养牛奶等针对不同消费群体的功能性产品，加快了产品布局的优化组合，促进了产品结构的优化升级，对毛利率的提升也做出了贡献。
　　交银国际研究员刘子洋预计，蒙牛高端产品2011年对总收入的贡献率将达到22％—24％。
　　世界最大银行之一巴克莱资本肯定了产品优化组合对品牌的推动作用，认为“蒙牛乳业的利润率在3—5年内有望保持上升趋势，因此维持蒙牛乳业‘增持’评级，并将目标价从30港元上调至31港元”。
三项费用处于行业较低水平
　　今年以来，生奶价格明显上涨。根据国家统计局数据，6月全国10个奶源生产省区生奶价格同比上涨11．89％，中国生奶价格已经位列全球第四高。
　　包括梁军儒在内的诸多资深投资人，以及多家知名媒体对多家乳业品牌的中报分析中可以看出，原奶价格高位运行、大宗原辅料和劳动力成本不断上涨、销售费用猛增，是本土乳企目前面临的难题。中商流通生产力促进中心乳业研究员宋亮表示，企业应通过加强内控来降低生产成本。
　　从蒙牛中报可以看出，今年上半年其三项费用（销售费用、行政费用、其他费用）总计30多亿元，处于行业较低水平。不难看到，在过去的一段时间内，蒙牛对成本控制采取了多种化解之道。
　　知名投资公司第一上海分析说：“（蒙牛）分销费用率在规模扩大基础上同比下降0．2个百分点至17．8％，其中广告及宣传费用率维持在8．1％水平，行政费用率下降0．3个百分点至3．3％，主要是由于有效的内部调整以及支出管控。”
　　多项费用的持续下降，有效地支持了蒙牛的业绩。第一上海预测：“未来随着销售规模的扩大，预计费用率仍有下降空间。”
发力奶源
　　据AC尼尔森统计，2011年上半年，全国乳制品整体销售额比去年同期增长14％，而乳制品和液态奶的增长在食品类中分列第一和第二。这表明中国消费者的信心开始回归。
　　中国乳制品工业协会理事长宋昆冈说：“近两年来，企业升级改造的主要内容是自有奶源基地的建设，许多大型骨干企业投入巨资发展自有奶源基地，这是中国乳业升级改造最具特色的亮点。”为了真正实现乳品安全、把好品质关，国家已将奶源的牧场化建设要求纳入 “十二五”战略规划。蒙牛、光明、飞鹤等本土乳企也纷纷剑指“奶源保卫战”，以独资、参股、合作等形式开展牧场建设。
　　蒙牛中报显示，蒙牛年内在奶源支持及建设方面的投入约为7亿—9亿元，截至目前，蒙牛在奶源建设上已累计投入30亿元。此外，现代牧业和圣牧集团作为蒙牛较大的牧场原奶供应商，将为蒙牛提供更多稳定的奶源供应。
　　日前，大和总研发布的研究报告指出：“蒙牛近两年加强产品安全管理，积极提升产品安全性并取得进展，来自牧场及大规模农场的奶源管理好于奶站，2008年该部分奶源占比仅不到50％，2010年则逾70％，2011年上半年已接近80％”，远高于行业34％的水平，成为其持续保障产品优质安全的重要基础。
　　蒙牛总裁杨文俊表示，2011年下半年，中国经济仍将稳定发展，旺盛的国内市场需求将为包括蒙牛在内的中国乳业带来庞大的发展商机。