| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2010年08月03日 08:09 |
作者： |
舒时 |
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就旗下安硕A50中国ETF(02823.HK)抵押品由于总值过低受到质疑一事，贝莱德方面日前解释称，抵押品总值低不意味着风险高。
据贝莱德方面的解释，安硕A50中国ETF扩大投资于A股连接产品(CAAP)供应商以降低对手违约的可能，共12家CAAP发行商。
为控制风险，一般ETF发行商要求CAAP发行商(通常是有QFII额度的投行)提供抵押品，或通过扩大CAAP发行商数量分散可能的对手风险。贝莱德要求每个CAAP供应商的CAAP价值不超过整个ETF总值的15%，一旦超额将要求对方提供抵押品(主要是流动性较强的香港及纽约上市股票)，以使CAAP总值减去抵押品价值后能保持在ETF总资产的15%内。
“我们有一个团队会对对手(即CAAP供应商)的信用状态进行动态分析，一旦觉得对手的信贷状态有风险，即使它们的CAAP价值不到我们(ETF总资产)的15%，我们也会要求对方增加抵押品。”贝莱德方面称。
贝莱德方面确认，目前其总抵押品的确不到净值的12%，主要原因是2家CAAP供应商超过15%的比重，被要求提供抵押品。
道富环球银行基金分析师Angela对《第一财经日报》表示，基金回报与入资时间、交易成本及管理费用等均有关，分散CAAP供应商是较常见手法。
自雷曼事件以来，香港证监会不断提醒投资者关注ETF对手交易风险。其曾表示，部分合成ETF从多家交易对手买入金融衍生工具，以分散交易对手的信贷风险，但理论上ETF交易对手越多，出现交易对手违责以致影响ETF的几率越高。
贝莱德方面则认为，如果交易对手过少，一旦违约，对ETF造成的影响可能更重。
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