资本市场上总是存在着许多不可预知的变数，郑州燃气(03928，HK)A股上市计划受挫为这句话又添了一个注脚。

　　由于华润燃气集团与郑州市政府之间达成的合作协议，郑州燃气不得不宣布：“由于此前华润燃气收购其股份，公司决定撤销此前的A股上市申请。”

　　“公司实际控制人发生变更，包括我们的券商也认为，再做下去风险非常大，所以董事会决定撤销上市计划。”郑州燃气董秘办金部长日前对《每日经济新闻》记者表示。

　　郑燃A股上市计划受挫

　　“走到这一步，如果再做下去的话，会支付更多的成本和精力，而结果可能仍不乐观。”金部长表示。

　　此前，郑州燃气已经公告称，由于华润燃气收购其0.54亿股份会导致公司控制权变动，可能导致在取得上市批文时出现重大障碍。

　　这一结果出乎很多中小股东的意料，不久前他们还对郑州燃气上市充满憧憬。

　　郑州燃气是郑州燃气集团的核心资产，于2002年10月在香港创业板成功上市，是内地第一家在香港创业板上市的国有控股城市燃气企业，后成功登陆联交所主板。

　　金部长介绍，2009年3月，郑州市国资委启动了郑州燃气的A股上市程序，到6月底，相关程序都已走完，包括初审提出的14条整改意见。“已经过了证监会两次意见反馈，就等着上市了。”

　　2009年11月20日，由郑州市国资委和华润燃气共同设立的郑州华润燃气有限公司成立。华润燃气将向合资公司注资7.6亿元，郑州市国资委将注资1.9亿元。合资公司将以4.22亿元向郑州市国资委收购郑州燃气43.18%股权。此外，华润燃气还将支付郑州燃气及其员工约4.567亿元的赔偿金。算下来，华润燃气出资约12.2亿元。

　　郑州华润燃气有限公司将取代原来的郑州燃气集团，成为上市公司郑州燃气的大股东，拥有43.18%股权。同样在香港上市的华润燃气将通过合资公司80%的股权，从而间接拥有郑州燃气34.5%股权。

　　据悉，在新成立的郑州华润燃气中，华润燃气占据了重要位置：董事会由5名董事组成，郑州市国资委只委派一名，华润燃气集团则委派4名，董事长由华润燃气提名。

　　这样一来，郑州燃气控制权改变，其A股上市之路也平添变数。

　　强制收购郑燃资产

　　根据此前公布的合并股份方案，郑州燃气注册资本约为1.25亿元，由每股面值0.1元的7亿内资股和5.5亿H股组成，将按照内资股和H股分别合并的方式进行，即10股现有的内资股合并成1股面值1元的内资股，H股的合并亦如此。此外，郑州燃气的H股股东可获每股0.08元的特别股息，按其当时股价核算，股息创下H股的派息最高纪录，达到10%。

　　一位当地知情人士对《每日经济新闻》记者透露，对于上市计划受挫，中小股东意见很大，上书到证监会。因为郑燃股份属于H股，“他们还联系了香港监管部门。”

　　“我们也征询过部分中小股东的意见。发行A股肯定对中小股东有利，但公司实际控制人发生变更，包括我们的券商也认为，再做下去风险非常大，建议我们及时采取措施。”对于撤销上市这一结果，金部长无奈地表示。

　　中小股东的反对，对整个事件的进程影响甚微。郑州燃气人士告诉记者，收购直接由郑州市国资委和华润燃气谈判，甚至郑州燃气在此之前也不知情。

　　在当地分析人士看来，华润燃气收购郑州燃气的背后，隐含当地政府对招商引资的渴求。2009年7月，郑州市政府与华润集团达成了涉及电力、商业、燃气、停车场、医药、微电子、啤酒、水泥、超市等多领域多项目的战略合作协议，投资总额200亿元。收购郑州燃气，也是整体合作战略中的一部分。

　　双方的合作还具有排他性。在合资公司的接牌仪式上，郑州市国资委承诺，合资公司成立后，郑州市政府在其管辖范围内不再批准设立新的燃气公司，不再批准其他企业投资加气母站、加气站、燃气管道地方支线等相关燃气项目。

　　“目前收购已上报国资监管部门，尚未得到批准。一旦批准，接下来我们将启动相关的要约收购程序。”上述郑州燃气人士表示。

　　由于收购将导致郑州燃气控制权改变，将触发全面要约收购，据公开资料，最初华润燃气提出以每股8.45元向郑州燃气其他股东进行强制收购，不过随后的2009年12月14日，华润燃气宣布提高全面要约收购报价，由每股8.45元调升至12.96元。

　　对这一报价中小股东并不买账，“按照目前情况来看，公司有2亿多元的利润，每股1.67元的收益。华润燃气却用6倍市盈率来买我们的股份，是完全不公平的。”

　　华润燃气“跑马圈地”

　　通过资本运作，华润燃气完成了对郑燃集团绝大部分资产的并购。根据协议，郑州华润燃气将承接现在郑燃集团 (含其分公司、子公司)的经营区域，加之此前控制的安阳市场，华润燃气将占据河南60%~70%的市场份额。

　　来自河南省燃气协会的资料显示，河南燃气市场早已是“群雄争霸”。新奥燃气掌控开封、洛阳、新乡和商丘四城，中裕则坐拥焦作、三门峡、济源和漯河，外资英国富地拿下了信阳市场。

　　“除了濮阳尚未改制外，目前河南城市燃气市场已几乎被各个资本方瓜分完毕。”河南省燃气协会一位人士表示，“华润拿下郑燃，将大大强化其在河南市场的主导和影响地位。”

　　河南燃气市场的争夺只是燃气企业跑马圈地的一个缩影。记者检索华润燃气近几年的并购发现，截至2009年底，华润燃气已经在10个省份经营27个城市燃气项目。今年华润燃气还将推出10个城市的工程项目。除收购郑州燃气外，同一时间进行的，还有11.6亿元战略入股重庆燃气集团的投资。