“成衣股王”思捷环球（00330）长达10年的高增长，曾经是股坛神话，但是思捷近年饱受金融海啸及管理层变动影响，股价令人失望。不过，思捷刚公布的中期业绩胜市场预期，其执行董事兼财务总裁周福安并表示，思捷将会开拓法国及中国市场。且看这两大市场，未来可否再为思捷缔造神话！

　　思捷截至去年12月底止的的中期业绩，可以说是喜出望外，盈利按年跌5％至27.05亿元，远比市场预期的10％至28％跌幅为佳。思捷上半年的营业额为185亿元，按年跌3.1％，跌幅较以往收窄，主要是零售业务回复增长及广告开支大幅削减所带动。

　　虽然思捷的中期业绩有所改善，但周福安仍不敢说思捷最坏时刻已过：“现在定单仍然很疲弱，但相信明年业务将会有所改善，目标是在7月开始的财政年度，可以走出谷底。”

　　思捷营业额的主要来源分3类：零售、批发及批受经营权，其中零售及批发比例较重。周福安指出，批发业务（包括特许经营店、百货内的零售专柜、跨品牌零售商的专营柜位等）一向都是思捷的主要收入来源，但是近年情况已有所改变，零售业务已取替批发业务，成为思捷的主要收入来源。

　　零售店数目续增加

　　而事实上，思捷今年1至4月的批发业务表现不理想，定单按年仍录得双位数字的跌幅，但跌幅已有所收窄。批发业务的营业额下跌主要是因经济不景，客户破产，以及现有批发客户的需求下降。对于批发业务的前景，周福安表示：“欧美及其他地区市场尚处于复苏初期，因此今年的经济环境仍充满挑战性，暂时未知道批发业务何时会见底，现在很多新的经销商仍然面对信贷困难。”

　　相反，受惠于欧洲零售业务回复增长，零售业务持续改善，上半年销售同比上升9.5％，即使撇除滙率变动的影响，仍录得5.5％增长。零售业务前景乐观，但周福安表示：“虽然零售业上半年不错，但下半年一般都是减价季节，所以EBIT（除息、税利润）应不会上升，反而会有压力。”不过，周福安强调思捷将会继续增加零售店，整个财政年度思捷会在全球开39间店铺。

　　批发业务有望改善

　　思捷一向采用批发及零售的双轨策略，与其竞争对手H&M及Gap 主攻直接经营业务，有很大的分别。尽管批发业务成绩不理想，周福安表示思捷仍会采用双轨策略：“批发业务收缩只是短期的，但始终批发业务因不需要租金及人工的关系，利润比零售业务好得多。因此，我们不会刻意减少批发业务的比重。”周福安指出，现时分销商的存货量已很低，相信当经济稍为好转的时候，分销商就需要拿货，批发业务在7月的新财政年度，有望明显改善。

　　欧洲多国近期相继爆发债务危机，欧洲是思捷的最大市场，占思捷总收入85％，不禁令投资者担心思捷的业务会受到影响。但是，周福安从容地表示：“首先，发生债务危机的希腊，思捷在当地没有店铺。而思捷在西班牙也只有7家分店，因此，南欧几国的债务危机对思捷没有甚么影响。”事实上，受债务危机困扰的西班牙及葡萄牙，分别只是占思捷的总收入0.9％及0.1％。周福安续说：“德国是思捷最大的市场，占思捷上半年度收入45％，但德国财政及经济稳健，所以不担心欧洲债务危机会对德国造成甚么影响。”