| 来源： |
香港大公报 |
发布时间： |
2009年03月25日 10:39 |
作者： |
|
| |
大福证券指出，由于内地的房地产市场不确定因素依然较多，故对杠杆借贷庞大的富力地产(02777)仍抱审慎态度。富力地产的估值与其同业相比并不吸引。维持该股的沽售评级，目标价为6.98元，相当于市帐率1.1倍或09年预计市盈率6倍。
富力地产的08年收益上升4%至人民币154亿元，而其纯利则同比减少41%至人民币31亿元，与该行预期相符。由于楼价下跌，该公司的毛利率由07年的37%减少至08年34%，而该公司的财务、销售及行政开支急增，亦导致其纯利率由07年的20%缩减至08年的16%。富力地产宣派08年股息仅每股人民币0.28元，派息比率为29%。
在07及08连续两年实现合约销售额约人民币160亿元之后，公司管理层将09年销售目标定为人民币220亿元。09年第一季的市场气氛已逐步改善，令富力地产于该季度的销量令人满意，故该公司应可达致其09年销售目标。截至3月15日，富力地产的合约销售额已达到人民币48亿元，即全年目标的22%。该公司已将其广州3个项目的售价轻微调高3至5%，显示该公司着重提高其销售额多于利润。富力地产计划于本年完成兴建190万平方米的物业，其中40%已经预先售出。
于08年年底，富力地产拥有净负债人民币184亿元，负债比率为124%，其管理层的目标是将该公司的负债比率于09年年底之前减少至约80%水平。该公司预期其本年的资本开支最多为人民币160亿元，故该公司能否达致人民币220亿元的销售目标，将对该公司纾缓其财政压力非常重要。该公司于去年信贷紧缩期间已面临再融资的困难。
据富力地产的管理层表示，预期将于4月底前得到中国证监会发审委关于公司发行人民币50至60亿元债券的批准。然而，已有多家得到此批准的公司仍然在排队等候债券上市，故认为富力地产发行债券的时间表仍然不确定。此外，公司的管理层亦表示，债券集资款将用于购置土地，而非减少负债。
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
