| 来源： |
香港文汇报 |
发布时间： |
2009年02月18日 07:09 |
作者： |
孙然 |
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【本报讯】（记者 孙然）摩根士丹利于今年1月14日发表报告唱淡汇丰控股(0005)，指汇控要大举集资，看淡其股价会见52元，导致汇控急泻数日，最低曾见54.9元。大摩昨再出报告，指之前有关汇控的报告存在偏差，故于是次报告作出修正，其中包括将汇控需增资的预测由原来的270亿至420亿美元，降至200亿美元至350亿美元。不过该行仍维持汇控「跑输大市」评级，目标价仍为52元。
不过，大摩的「认衰」对昨日汇控的股价并无帮助，汇控昨以全日的最低位57.5元收市，跌2.54%，成交17.7亿元，为昨日港股中的第二大成交。
减值拨备影响较预期低
大摩分析师Anil Agarwal等人昨发表报告，指在与投资者辩论，以及重阅汇控有关数据后，决定就之前对该公司的四点评论，作出更正。其中包括，该行原本预期汇控需注资58亿美元于香港汇丰银行以减债，但现在发现由于汇控是其优先股的持有人，有需要时可以将优先股资本转换，故取消有关预测。
此外，由于英国的会计处理并不比美国和荷比卢存在较大区别，故大摩现认为仅从欧洲层面而言，汇控的可供出售资产储备(AFS Reserve)对其资本的贡献大于其他银行。而且，该行还再次强调，从来没有指汇控要340亿元注资，以填补其美国贷款账目市值计价亏损(FV deficit)。大摩表示，之前一直的观点，均是认为汇控大量的减值拨备，会对其资本质量和策略生成影响。
里昂下调目标价至41元
不过，虽然作出多项更正，大摩依然维持看淡汇控的观点，维持目标价为52元。而除大摩外，投行里昂亚太市场分析师Daniel Tabbush 和Suangsuda Pananiti昨日也将汇控目标股价下调至41元。
上述分析师于报告中称，由于汇控约62%的贷款来自英美地区，因此为了与英美银行估值保持一致，决定将汇控的目标价削减36%，由64元降至41元，同时将集资额预测由90亿美元大幅提高至150亿美元，并估计会减少派息。
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