| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2010年12月07日 08:52 |
作者： |
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于本周三挂牌的淡水河谷（普通股：6210；优先股：6230），将成为本港首只香港预托证券（HDR），亦将成为本港金融市场一个新里程碑。其实，HDR上市机制早于2008年7月推出，惟因申请手续、上市年费、市值及盈利测试要求较高等多种因素，令HDR足足经历了两年的「未发市」期。
不涉集资 目的增知名度
所谓预托证券（DR），是指外国企业把部分股份交给存管机构托管，再经存管机构发出票据，并将票据在交易所买卖，好处是投资者能于本土市场买卖外国证券，降低直接投资海外市场的风险。由于DR上市并不涉及发行新股或配售旧股，上市主要是获取上市地位，增加知名度，方便日后开拓当地市场。如是次巴西淡水河谷发行HDR，目的是接近大买家中国市场。管理层昨日亦指，未来会考虑在上海国际板上市。
至于本港出品的HDR，为港交所（0388）前任行政总裁周文耀，早于2008年提交的第二份三年计划上，建议引入HDR机制，原意是本港新股来源主要来自内地，未够国际化，冀以预托证方式吸引更多海外公司来港上市。
建议公布后，曾有市场消息指，印度最大基建及基建融资公司IL&FS，以及已于今年在本港主板上市的俄铝（0486）等，将为首批以HDR形式来港上市的外企，惟最终仍是泡汤；时隔逾年，仍未有企业透过HDR来港上市。
HDR要求高 几同新股上市
究其原因，HDR缺乏预托证券的原有卖点。世界各地的预托证券市场，均以申请手续简单见称，惟独HDR的上市门槛，如上市年费、市值及盈利测试要求等，与一般新股上市无异，故对海外上市公司来说，申请手续与双重上市（dual listing）一模一样，于是外企宁可选择在主板上市，或转投其他门槛较低的预托证券市场。
反观邻近地区如台湾的TDR则率先跑出，因其发行审核时间较短，由申请到上市挂牌只需45天，将港交所的60天比下去；加上对公司监管要求低，吸引了不少外企，包括本港上市公司亦赴当地以预托证券形式挂牌，比如中国旺旺、巨腾（3336）、新焦点等等，甚至连中资股神州数码，亦相继「登台」。
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