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当前市面上两只透过香港预托证券(HDR)上市的股份思佰益(6488)和淡水河谷(6210),都处于「潜水」状态,前者于本月14日挂牌,昨日收市价较上市价跌4%;后者于去年12月上市,股价累计跌幅超过7%。究竟HDR是否值得长线持有？有分析认为,交投量低是它们的「死穴」。香港商报记者张威红
3年2家外企挂牌
所谓「香港预托证券」,是指外地企业把股票存入托管银行,再由托管银行发出票据在香港上巿,让投资者买卖,投资者不是直接买卖公司的股份。HDR产生的目的是为一些不准在海外发行股份或设置股东名册的企业另辟上市之路。
港交所于08年7月推出HDR上市机制,至今有2家外企透过此机制来港上市,分别是全球最大铁矿石生产商淡水河谷和日本金融企业思佰益(SBI),前者除在巴西上市外,亦有预托证券在纽约、巴黎和马德里买卖,去年以介绍形式在港发行HDR;SBI则已在东京上市,为首家在港上市的日本企业。
两只HDR交投疏落
这两只HDR在港并没有因而「物以稀为贵」,淡水河谷去年12月8日上市至今,交投淡静,平均日成交金额仅约302万元,而同类型的资源股如江西铜(358)、中国铝业(2600)成交金额起码以亿元计;SBI过去几日的平均日交投金额约600万元,同类型的证券股如中国光大控股(165)则约上千万元成交额。
股价方面,淡水河谷并没有因去年业绩造好而上升,去年12月8日上市至今,股价累计跌幅超过7%。受惠铁矿石及全球团矿价格的上升,淡水河谷去年纯利约达181亿美元,按年大升1.9倍,创下08年历史新高。
淡水河谷股价累跌7%
至于刚上市不久的SBI,股价累计跌幅超过4%,为3月份至今上市跌幅最大的股份。上月至今共有7只新股上市,其中有2只「潜水」,包括莱蒙国际(3688)和SBI,前两者跌幅超过3%。
新鸿基金融集团分析员苏沛丰表示,SBI业务欠亮点。首先,过往盈利波动,09年度亏损183.8亿日圆,10年度扭亏为盈,赚23.5亿日圆,11年盈利预测不明朗,首6个月仅赚6.9亿日圆,按年减少17%。另外,福岛辐射扩散至东京,可能拖累SBI的业务。
SBI估值不吸引
根据招股书显示,SBI的网上证券交易业务在去年4月至9月期间,以散户交易额计算,在日本市场取得37.2%占有率。以网上证券行业来说,SBI的市场份额差不多是4个主要竞争对手的总和。
AMTD证券部总经理邓声兴说,第二上市的股份吸引力有限,定价参考第一市场价格,不会低于该市价的折让价,变相上市后股价升幅有限,除非正股价格大幅上升,才有动力向上。不过,目前日本息口太低,金融企业股份值博率不高,且目前的估值亦不吸引。
交投与曝光率挂钩
至于HDR投资前景几何？邓声兴表示,交投量太低是它们的死穴,若无法提升交投量,再好的企业亦难以有好的回报,早前在港上市的纳指七雄就是一个好例子。对于已买入该类股份的投资者,邓氏建议,投资者要有长期持有的心理准备,需要等待正股录得可观升幅。
邓氏认为,要搞活交投量,企业可以在港设立投资者关系部门,多约分析员见面,介绍公司业务和前景,藉分析员撰写投资建议,提高知名度。
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