| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2010年08月04日 08:44 |
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高盛“潜伏”有望在港套现
高盛的入主，让泰康人寿悬而未决的上市计划突现明朗，且有提速迹象。昨日来自香港方面的消息称，泰康人寿计划赴港上市，集资金额约为10亿美元，且已邀请投行递交上市计划，目前正在筛选保荐人。
对于本报的电话问询，泰康方面三缄其口。作为国内寿险业的“老五”（根据1至6月保费收入来排名），泰康早已持续多年盈利，一直被业内视为保险股的有力后备军。不过，上市口号喊出多年，始终不见泰康拿出具体上市方案。
在业内人士看来，股权结构尚未理顺是泰康上市计划“只闻楼梯响，不见人下来”的关键原因。“限于不能控股两张保险牌照的监管规定，已持有合资公司金盛人寿股权的法国安盛，无奈决定退出泰康人寿。”
接棒者高盛的出现，无疑为泰康铺平了IPO的道路。最新消息显示，高盛最终以溢价20多倍的价格接手了安盛所持泰康12％的股权，较高的溢价引起业内震惊。事实上，在诸多外资投行中，高盛向来唱好中国保险业，并为此付诸行动——1994年，高盛携手大摩参股中国平安（601318），后于2005年转手给汇丰，十年获利十倍以上。
在平安身上尝到甜头的高盛，显然想把泰康打造成第二个平安。撇开资产规模等因素，某种意义上，泰康与平安亦有着异曲同工之处。如因为在业务策略上的相似，泰康在业内素有“小平安”之称；在银保上，泰康奉行的激进风格，倒也与平安有几分神似；另外，双方的投资能力均获得监管认可，率先成为行业的投资试点企业，2009年11月，泰康人寿获得保险业第一个养老社区投资试点资格。
至于为何先在香港上市而非A股市场，一位投行人士分析认为，AH股溢价指数和上市把握程度或许是泰康选择先上H股的两大原因，“高盛擅长于境外上市运作，泰康若选择在香港IPO，高盛发挥的协助空间更大，更有把握将泰康成功推至资本市场。”
其次，站在外资投行的角度来看，似乎也愿意选择更有利于其套现的境外市场。上述投行人士称，“对于潜伏于泰康的高盛来说，若泰康在A股上市，那高盛获利套现的时间起码要1年，在H股则可不设禁售期。”
值得一提的是，除上述原因外，业内人士认为，泰康人寿较早推行的员工持股计划和复杂的股权结构，或许也是影响其做出先在港上市计划的原因之一。资料显示，泰康人寿成立于1996年，创始人和现在的董事长均为陈东升。陈东升在1993年创办嘉德国际拍卖公司，嘉德是泰康人寿的发起人股东。
据记者了解，除泰康外，国内寿险业“老三”新华人寿也制定了“先H后A”的上市计划。据一位接近新华的投行人士称，“香港那边的价值投资者比内地市场多，这也是新华选择先上H股的一个原因。”
而被港媒突爆同样近期拟在香港上市的阳光保险集团，则被业内人士视为“可能性不大”。“因为按照常理，公司通常会在发展至一定的成熟阶段后才会选择去上市融资，因为这样才能吸引更多更优质的投资者，才能尽可能地募集到更多的资金。”但从目前阳光保险集团的发展来看，虽有规模，但利润不高，旗下阳光产险已实现盈利，但阳光人寿尚处全国布局阶段。
泰康人寿和阳光保险拟来港上市
据香港媒体报道，陆续有内地保险公司部署来港上市，消息透露，连续三年名列内地第四大寿险公司泰康人寿，及内地七大保险集团之一阳光保险，均计划来港上市，集资金额分别为10亿美元（约78亿港元）及6亿美元（约46.8亿港元），已邀请投资银行递交上市计划，就筛选保荐人进行“选美”。
泰康传聘中银高盛
消息指泰康人寿拟于八家投行中，选出三家为保荐人及主要承销商，盛传高盛及中银国际呼声最高，特别是高盛正计划向法国安盛保险购入价值10.5亿美元泰康人寿12％股权，谈判已进入最后阶段。而阳光保险，据称有十家投行参与“选美”。
阳保创始股东来头劲
泰康人寿去年全年保费收入达670.11亿元（人民币，下同），税后利润24.82亿元，偿付能力充足率达208％，资产总额高达1，995.14亿元。
阳光保险集团来头也不小，由中国石油化工、中国南方航空、中国铝业、中国外运长航集团、广东电力发展股份等大型国企于○五年发起组建，集团总资产已增至330亿元。
截至今年六月底止，阳光保险上半年实现保费收入130亿元，当中阳光产险占近56亿元，名列内地五十二家产险公司第六位，期内阳光人寿则录得保费收入约74亿元。
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