下半年或通过重组提高贷款质量

　　早报讯 地方融资平台的高风险前所未有地被关注。国际投行高盛昨天发表研究报告称，下半年高风险的地方政府融资平台贷款将进行重组并提高贷款质量。

　　上周有媒体报道称，截至今年上半年，中国银行业地方融资平台贷款余额为7.7万亿元，占行业贷款总额的16.2%，较2009年底7.4万亿元的贷款余额环比增长了4%；其中27%的贷款对应的项目拥有充足的现金流用于偿还贷款；约50%的贷款将依赖于借款人和潜在抵押品或贷款担保人的现金流；约23%的贷款被视为高风险贷款。

　　高盛对此发表研究报告称，报道中没有对“高风险”地方融资平台贷款给予明确定义，而且这部分贷款被归类于关注类贷款和不良贷款的比例尚不清楚。高盛走访的各家银行也不大清楚具体范围，认为可能包括：1.部分或完全依赖于地方政府隐性担保来偿还债务的地方融资平台贷款。2.为地方融资平台股权融资的贷款。3.对不合格借款人的贷款；4.被滥用的贷款。此外，也不确定上述对地方融资平台贷款的分类是否考虑了国务院6月13日的指导意见，即地方政府有责任确认“公益性项目”偿还贷款的来源。

　　按照中国银监会的要求，高盛认为，下半年高风险的地方政府融资平台贷款将进行重组并提高贷款质量。根据国务院的指导意见，地方政府和银行将在2010年下半年密切合作，并完成以下工作：1.分类和确认公益性项目和商业性项目。2.每笔贷款与一个地方政府融资平台项目相匹配。3.各银行可能与地方政府协商通过抵押品或资产注入来提高地方政府融资平台贷款质量。4.在与地方政府协商以及中国银监会进行现场检查确认了贷款分类和拨备之后，预计各银行将在第四季度完成贷款分类和拨备工作。

　　高盛表示，地方政府融资平台贷款半年环比仅小幅增长4%，这表明地方政府融资平台贷款增长得到控制。该行仍认为，此类贷款相关的系统性风险有限。主要关注焦点为下半年的重组和不良贷款确认结果，以及银行与地方政府之间的信贷成本分配。

　　高盛认为，可能出现的较差情况是，10%的地方政府融资平台贷款成为不良贷款（加上13%的关注类贷款）。据估算，在此情景下，H股/A股银行经信贷成本调整后，其2010/2011年再融资后市盈率分别为11.9/9.6倍和12.8/10.2倍，低于亚太银行15.1倍和11.8倍的平均水平。