金沙中国(Sands China)在香港首次公开发行(IPO)筹集的资金低于预期，原因是投资者对该公司在全球最大博彩市场的赌场能否重现辉煌感到担忧。

　　金沙中国经营着拉斯维加斯金沙集团(Las Vegas Sands)在澳门的3家赌场。该公司IPO筹集了194亿港元（以每股10.38港元的价格销售了18.7亿股），低于拉斯维加斯金沙集团董事长谢尔登·阿德尔森(Sheldon Adelson)预期的263亿港元。

　　金沙中国此次销售了23%的股份，发行价位于定价区间的下限。该公司的估值为834亿港元。

　　分析师和银行家表示，金沙中国的定价权受到限制，一定程度上是因为永利度假村(Wynn Resorts)澳门分拆业务的前车之鉴。后者在上月击败其老对手，在香港证券交易所上市。

　　自史蒂夫·韦恩(Steve Wynn)控制的永利澳门(Wynn Macau)10月份在香港上市以来，其股价已下跌7%，至每股9.39港元。

　　阿德尔森上周表示，金沙的规模与业务模式，使其在根本上不同于澳门其它5家赌场经营商。

　　就赌桌数量而言，金沙中国经营着全球最大的两家赌场——威尼斯人澳门(Venetian Macao)和金沙澳门(Sands Macao)。

　　就营收而言，金沙中国仅次于何鸿燊(Stanley Ho)的澳门博彩股份有限公司（Sociedade de Jogos de Macau），后者经营着澳门20家赌场，并控制着大约30%的市场份额。

　　但就利息、税项、折旧前利润而言，金沙中国的市场占有率超过了40%。

　　金沙中国大举借债，建造两家综合度假胜地，包括拥有3000间客房的威尼斯人澳门。

　　去年末暂停的“5、6号地块”姊妹项目（拥有6000间客房）将很快复工，预计在2011年12月前完工。

　　阿德尔森上周表示：“供应产生需求。我们的业务模式追求的是更高支出、更高价值的客户。”

　　金沙中国大举借债还基于如下假设：它可以通过出售零售店面和住宅单位来偿还债务——这一战略迄今在全球金融危机和当地政府法规面前受阻。

　　今年上半年，澳门赌场总收入同比下降12%，这是当地自2002年打破澳门博彩股份有限公司垄断以来首次出现如此大的跌幅。