高盛表示，招商银行(03968)首季净利59亿人民币，年增40%，符预期，分别占该行及市场共识25%∕24%。净息差稳健，按季扩阔12个基点至2.37%，主要因资产收益持续上升、存贷比率上升及贷款收益改善；不良贷款按季跌4%，不良贷款拨备覆盖率由09年247%升至272%，令信贷成本增加49个基点，高过原先预期30个基点。

　　该行认为招行首季核心营运稳健。计入不良贷款拨备覆盖率上升，及供股所得216亿人民币，2010至12年每股盈测调低3%至8%，至1.14∕1.37∕1.7元人民币，目标价由19.19元微升至19.7元，即2010年预期市账率2.87倍，A股目标价微升至18.9元人民币，评级重申「中性」。

　　瑞信表示，招行首季盈利按年及按季增40%及15%；拨备前盈利92亿人民币，季增46%，较预期强劲。受中小企贷款稳健带动，息差扩阔10个基点至2.4%。基于核心盈利强劲及供股融资，容许重建拨备，导致信贷成本升至51个基点，较去年末季升9个基点。

　　随著最低不良贷款及最高覆盖率，招行是其中最佳规管中资银行，评级维持「中性」，目标价20.07元。