特步：3.9元买入

　　特步国际(01368)公布在展销会上得到的2010年次季订单增长20%，加上首季的22%增长，管理层预期上半年整体销售增加达22%，而我们预期全年销售增长可达25.4%。至于毛利方面，在集团加强控制广告推广开支下，我们预期2009年会有22.8%增长，明年毛利将由原先预期的24.6%调升逾1%至25.8%。

　　业务发展方面，集团最新推出的「超级女星」运动装系列，在刚过去的展销会中得到热烈反应，为集团带来可观的订单，亦为集团在湖南省市场得到更巩固的地位。除此之外，自2006年获得「Disney Sports」品牌的代理后，上月中在德福商场开设了本港的首间旗舰店，并预期明年上半年于上海开设另一旗舰店。管理层预期此业务会为明年的总收入带来逾10%的贡献。

　　以现价计，集团2010年预期市盈率只为9.6倍，相较同类的15倍至21倍市盈率仍有较大折让，我们将目标价由5.4元调升至6.02元，以反映2010年经调整后的预测每股盈利0.403元，市盈率12倍，再加上九成的每股淨现金值1.31元。中线而言，可于3.9元买入，目标4.5元，破3.6元止蚀。(笔者未持有此股侨丰证券)