| 来源： |
申银万国 |
发布时间： |
2009年08月29日 10:20 |
作者： |
王雅媛 |
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□申银万国（香港） 王雅媛
今天是本栏目第一次跟大家见面，在这里，我会给大家分享一些港股市场的资讯及港股投资者的行为，以便让大家更多地了解这个市场。
在港股市场中，金融和地产是两个较大的板块。金融股一般会分银行和保险，银行股中又会分本地银行股和内银股；地产也一样，投资者习惯分成本地地产股和内房股。在A股市场中，比较大的是医药板块，在港股市场就不那么受到重视，投资者最熟悉的不过三只，中国制药（1093）、联邦制药（3933）和广州药业（874），且它们的市盈率都不高。
另外，港股中有密密麻麻的工业股，但因业务本身不讨好，没有什么想象空间，所以即使是很优秀的企业，同样无法获得高市盈率，很多都在10倍以下。不过正因如此，港股中的工业股一向寻宝空间巨大。不过问题是，据我的观察，这些股票不太适合内地投资者购买。因为内地投资者很多习惯一下将所有注码买入，而不是一点一点累积。但那些股票却因为每天的成交量并不大，因此令很多投资者望而却步。
不论港股还是A股，前两个月股市上升得轰轰烈烈，最近似乎一买入就套牢。这种情况下，我发现一个有趣的现象，也是财务行为学里面提过的现象，投资者往往过于自信。市场好，投资者赚钱的时候，往往会夸大自己的能力，认为是自己的判断力准，而从不会归功于市况好；市场不好的时候，投资者反而会变得客观，认为是市道差导致自己亏损。
如果大家已经炒股一段时间，都应该经历了几次大型的反弹。其中不难发现市场好时，没有基本面因素支持的垃圾股升得比有基本面因素支持的股票更厉害。比方说，几个月前港股在炒能源，那个时候，有朋友问我应该选哪一只，我当然是推荐了基本因素较好的中国（香港）石油（135）。结果他买入了炒味很浓，不过多数散户喜欢的中亚能源（850）。当时中国（香港）石油由4元起步，最厉害时只是升了一倍多。相反，朋友选的中亚能源于同时期由2毛多升到最高6毛多，涨幅超过3倍。
朋友笑我说，炒股票哪用看基本因素。对于这句话，我是一半同意，一半反对的。没有错，市场好时，根本是鸡犬皆升，只要你买得够狠，便可以赚大钱。
在升市的那一段，投资者斗的根本不是选择股票的能力，而是够不够狠。不过跌市或者像现在大市浮浮沉沉的时候，投资者的择股能力高低就发挥了作用。再回头看中国（香港）石油及中亚能源的例子，截至本周五收盘时，前者现价只是比起最高位时回了15%左右。相反，中亚能源现价比起最高位时已经回了超过38%，足足比中国（香港）石油多跌了23%。如果大市继续不乐观，我认为这个差距只会越来越大。因此，基本面因素在跌市的时候会发挥很重要的作用。
原载于 中国证券报
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