| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年05月22日 10:06 |
作者： |
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■ 投资评级
Valuation
摩根士丹利5月21日表示，维持理文造纸（02314.HK）“增持”评级，将其目标价从8.00港元调高至10.00港元。该行称，公司强调，目前公司在一个更加正常的环境中运营，在第三财季亏损的基础上收益强劲反弹。
大摩称，目前该股估值依然具有吸引力。但该行表示，该股在过去30日中已经上涨33%，跑赢摩根士丹利资本国际中国指数20%，因此，该行认为，股价可能是受盈利预警影响回调，建议逢低买进。
交银国际也表示，理文造纸发布盈利警告，料09年全年盈利大幅倒退，市场预期每股盈利为0.68港元，相对该公司08年度每股盈利为1.254港元。该行下调理文造纸的每股盈利预测至0.433港元，相对1月份的预测为0.776港元，主要原因是下调箱板纸销售量至300万吨左右，毛利率预测由18%下调至16%。08年对各原纸生产商来说都是最艰难的一年，该行看到现在市况已经转好。该行暂时维持理文造纸“中性”评级，因股价已经大幅反弹，现在大约9港元的价格相当于09年市盈率20.8倍，2010年市盈率11倍。理文造纸在未来2010及2011年产能增加非常有限，预计综合毛利率2010年已到了20%左右。假设出口没有本质改变，以及内需不会有非常惊人的提振，目标价上调至9.5港元。
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