国泰君安:中国交通建设上望9.2元 评级为"中性" |
| 来源： |
香港大公报 |
发布时间： |
2009年04月17日 10:57 |
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国泰君安发表研究报告表示，中国交通建设(01800)2008年业绩符合该行预期；全年收入略低于该行预期；全年毛利率略高于该行预期。维持公司盈利预测，预计2009至2010年每股收益分别为0.507和0.602元人民币。基于大市估值已显著回升，该行将公司目标价由8.6港元上调到9.2港元，相当于16倍的2009年预测市盈率。维持公司投资评级为「中性」。
报告表示，公司2008年铁路基建、BOT投资和海外基建新增订单强劲，这些业务未来几年将持续强劲增长；2008年内地港口新增订单相对有限，预计未来3年内地港口基建业务将录得较低的单位数收入增长。基于原料价格下跌和规模效应，该行预期基建建设板块毛利率小幅改善；基于油价下跌和外包减少，预期疏浚业务毛利率改善。
此外，瑞信发表研究报告表示，中交建去年纯利按年只升0.7%至60.8亿元人民币，符合该行预期的60亿元人民币及市场共识之61亿元人民币。
瑞信指出，一如预期，中交建所有分部业绩的毛利皆显著改善，导致整体毛利率由去年上半年的9.8%升至下半年的10.1%，相信主要是得益于下半年原材料成本下降。
报告估计，集团能够在铁路及路桥项目方面获得强劲订单增长，惟高毛利的港口相关业务放缓或对集团盈利及盈利能力造成负面影响，维持对集团「中性」的投资评级，目标价为7.99港元。(大公网)
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