| 来源： |
富泰证券 |
发布时间： |
2009年02月19日 11:27 |
作者： |
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东亚银行（0023.HK）是香港第五大银行，2008年溢利为1.04亿港元，同比下降了97.5%；股东应占溢利3900万元，2007年为41.44亿元，同比下降了99.1%。2008年中期股东应占溢利为8.94亿元，下半年亏损7.46亿港元。每股收益为0.02港元，ROA为0.1%，结果低于市场的预期。净利润大幅下滑的主要原因：一是金融危机影响，业务发展受压信贷市场受到很大影响；二是2008年10月,东亚银行全数出售其持有的债务抵押证券（CDO）,加上2008年上半年公布的撇账，全年合共撇销35亿港元。目前公司没有债务抵押证券资产，我们预计公司最坏的时候或已过去，2009年公司业绩将会逐渐好转。
2008年公司净利息收入为67.93亿元，同比增长了13.7%。但与2008年上半年比较，下半年下降了5%。客户贷款2303.39亿元，同比增长了5.6%，由于经济危机影响以及公司贷款总量的扩大，减值客户贷款占客户贷款总额的比例由2007年的0.57%提升到0.69%。
服务费及佣金净额为21.45亿元，同比增长了0.4%。2008年股票市场低迷，证券及经纪业务同比下降了42.5%。公司发行的信用卡超过了110万张，消费和循环贷款应收账项业务均上升，信用卡业务同比增长了15.5%。由于目前全球经济仍处于低迷状态，预计2009年下半年经济或将出现好转。
公司的核心资本率较充足。2008年底，公司的资本充足率为13.8%，核心资本充足率为9.1%，分别比2007年提升了1.2个百分点和1.7个百分点。短期内没有集资的压力。考虑到公司2008年对债务抵押证券资产做了全额计提，我们预计公司最坏的时候或已过去，2009年公司业绩转好的概率较大，目前估值合理，给予中性评级。
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