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发布时间： |
2009年02月18日 08:31 |
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中国人寿(2628)公布1月份未经审计的保费收入共计366亿人民币，按年增长19.4%。增长率高于市场预期，而且高于去年12月份和11月份16.0%和16.1%的按年增长率。
本行认为这对中国人寿2009年的表现而言是一个好开始。农历新年假期令1月份只有3个星期时间去推销保单，加上2008年1月份保费相对强势，故此19.4%的的增长率更显难得。
本行认为中国人寿取得高增长的主要原因是公司的营销力强，而保本产品的吸引力日增，再加上银行销售渠道有所增长。
A股强势助改善投资回报
由于1月份贷款增长幅度较大，减息的可能性推迟，债券的回报率近期亦见上升。这形势对中国人寿债券投资组合再投资的回报率有所帮助。加上，近期A股强势，有助改善公司的投资回报及将来的派息比率。
由于保费增长高于本行预期，而且投资回报率或不会进一步下降，本行将评级从沽售上调至持有，目标价调整为24.6元(昨收22.2元)，相当于09年3倍市账率和25倍市盈率(我们预计2009年每股盈利为0.98元人民币)。(国浩资本)
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