| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年02月02日 07:36 |
作者： |
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摩根士丹利日前表示，将玖龙纸业（02689.HK）评级由“与大市同步”调高至“增持”，反映资产负债表风险下降及行业基本面改善等因素，目标价维持2.5港元。
大摩表示，得悉银行已延长玖纸所有盈利挂钩债务合同比率一年，让管理层有充足时间重建信心及重组147亿元人民币债务。同时，随着价格回稳及废纸成本减少，上半年行业毛利较去年下半年逐步改善。
此外，交银国际发表报告表示，由于需求疲软，加上新闻纸、箱板纸等主要纸种近几年产能扩张太快，需求的突然缩减令各纸商销售压力极大。全球造纸业的不景气令上游产品价格在近几个月出现史无前例的下跌。该行认为现在的原料价格给箱板纸生产商如玖龙纸业、理文造纸（02314.HK）带来更多的降价空间，如果不限产保价、外部需求持续低迷，未来盈利情况可能受到更大打击。该行指出，群星纸业（03868.HK）资产负债情况非常稳健，现金回流健康，产能扩张谨慎且顺利，加上产品为装饰纸，在国内市场份额的上升空间巨大。该行推荐群星纸业，目标价1.78港元，予“长线买入”评级。
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