多重动力

　　市场评论

　　由于主要股份表现不一，港股继续整固。恒指连续5个交易日上升，于周四微升20点收市。过去5个交易日，恒指合共上升652点或3.2%，但尚未能突破1月20日的近期高位，因经过两日飙升后，指数在过去3日只有寸进。内地股市表现偏软，H股更无法维持过去4个交易日的升势，恒生国企指数在之前累积上升3.8%后在周四收市回吐0.4%。中国国家统计局于周四上午公布2月份主要经济数据，惜惊喜不多。报告显示生产活动转热，与前一天已公布一系列强劲的出口数字互相呼应。即使消费者物价指数上升2.7%乃高于预期，但并未超出市场估计范围。

　　中国移动(0941.HK, $75.35,持有)确认以人民币398亿元认购浦东发展银行的20%股权。该电讯龙头公司的管理层继续向市场派发定心丸，认为有关投资将对公司的未来发展有利，并可在发展流动电子商贸业务方面为公司带来新增长点；管理层认为该项投资不但不会影响公司的派息政策，且将刺激盈利增长，即使两间公司尚未具体实行任何合作，来自浦发银行之盈利贡献预期可使中移动每股盈利增加约2%。市场似乎已开始谅解中移动看似将本业移位的收购行动，其股价已连续5个交易日上升合共3.4%，表现稍胜大市。

　　在恒指成份股已公布之业绩中，中信泰富(0267.HK,$19.80,买入)去年之表现否极泰来转亏为盈，国泰航空(0293.HK,$15.48,买入)的盈利亦大大改善，经济复苏及内部营运改善均为关键所在。中信泰富由前年亏损127亿元转为录得盈利60亿元，而国泰的业绩亦由亏损87亿元转为盈利47亿元。两间公司在前后两年之业绩表现有天渊之别，主因是市场环境于经历金融海啸后转趋正常，但更重要是公司仍保留强健的内部增长动力。

　　其他令市场注目之公司业绩包括太古公司(0019.HK,$92.55,买入)2009年全年业绩及新鸿基地产(0016.HK,$114.50,买入)2010年财政年度(年结日：6月30日)上半年业绩。太古拥有42%权益的国泰航空转亏为盈，占太古整体盈利之16%，太古的基础纯利因而攀升62%至85亿元，而于上一年度来自国泰的亏损则将其未计此亏损前之40%盈利侵蚀。该综合企业拥有的资产组合质素优良，应可迅速捕捉经济复苏所带来的商机。另一方面，新鸿基地产的物业发展利润受较高的边际利润所推动，而出租物业组合扩大及续约租金调升，令净租金收入稳健增长，新地于该6个月期间的基础纯利亦急升44%至65亿元；发展利润丰厚及租金稳步上升均支持我们对本地地产公司前景持乐观的看法。

　　投资建议

　　内地房地产市场活动开始收敛，而在猪肉价格近期显著下跌后，食品价格之上升趋势或可受控；出现过热之房地产市场或将会软着陆，而通胀压力亦可望有所舒缓。于2009年经历近一整年的通缩后，市场早已预期通胀重临，内地上月出现较市场预期为高之通胀率并未令中港两地股市有太大反应。在公司业绩方面，由于经济逆境已过，而更重要的是公司的基础盈利保持强健的增长能力，在本业绩公布期带来不少利好消息。中国之主权基金中投公司的官员亦为港股打气，指该基金的投资焦点正转移至包括香港在内的新兴市场。中国最大人寿保险商中国人寿(2628.HK,$36.45,持有)的主席亦不约而同表示关注香港的投资机会。最后，天津市市长旧事重提，国家外汇管理局于差不多3年前建议但胎死腹中的「港股直通车」其实仍在研究当中，暗示未来或会有新计划推出使内地普罗投资者对外投资有门。

　　分析员：麦德光