大福证券：作最坏打算

　　美国总统奥巴马计划对该国商业银行的业务实施新限制措施，触发华尔街股市大幅下挫，港股在上周五亦借势下跌。有关计划包括要求订立新法例，限制银行拥有、投资或提供顾问服务予对冲基金或私募基金，并禁止银行进行自营交易。有关消息令美股中的银行股受重击，道琼斯工业平均指数在上周四下滑2.0%。

　　恒指在之前的8个交易日中有7天报跌收市，上周五再显著低开。受技术因素影响，恒指服务公司提供之股票指数在上午开市后中断实时报价达32分钟。恒指恢复报价后，市场即出现恐慌性甩卖，该指数一度最多急跌612点至20,250点。午后在趁低吸纳买盘支持下，恒指逐步反弹，最终将跌幅收窄至仅136点，收报20,726点。该指数上周累积下跌928点，即4.3%。

　　汇丰控股(0005.HK,$85.70,买入)依然疲软；内银股则出现单日转向，有助国企指数在上周五转跌为升。该指数全周累积下跌3.1%，表现较恒指为佳。上周五出现之异常波动市况，令大市成交急增至1,042亿元，乃自去年11月27日因杜拜爆发债务危机导致恒指急挫近5%以来之最高水平。港股其他股票个别发展，在跌市中几乎所有行业均现逆市报捷的个股。地产股方面，中国海外发展(0688.HK,$14.94,买入)及恒隆地产(0101.HK,$29.45,持有)分别弹升2.5%及2.4%。电讯股中，电讯盈科(0008.HK,$2.19,持有)及中国电信(0728.HK,$3.34,买入)均展现特殊的抗跌力，分别跃升2.8%及1.5%。股票普遍造好的行业有公路及汽车股，而原材料及航运股则出现普跌。

　　骏威汽车(0203.HK,$4.97,持有)与其母公司广州汽车集团发表联合公布，表示后者已申请透过介绍形式将其H股上市，刺激该股全日呈强，在上周五涨升7.6%。广州汽车计划透过发行H股以换股形式将骏威私有化；因此，广州汽车集团持有骏威的股权将由当前的37.9%增加至100%，等同将骏威由红筹公司转为H股企业。未知即将上市的广州汽车集团拥有的其他资产是否将包括在新上市公司之中；该集团拥有其他汽车生产业务，包括与本田合作生产及出口该日本品牌汽车。

　　联想集团(0992.HK,$5.65,持有)在上周五亦由全日最低位急转向上，至接近全日最高位收市，反弹达9%。该股弹力强劲反映投资者对个人电脑行业前景转持乐观看法，电脑芯片需求回暖可作为依据；主要芯片生产商如美国的英特尔及南韩的海力士均对其盈利前景作出乐观的指引。然而，由于芯片生产商于经济衰退期间均搁置其增加产能之投资，以致芯片供应减少，预期电脑记忆芯片价格将现升浪，令个人电脑的生产成本面临上升压力。

　　投资建议

　　我们仍然认为近日大市回调属健康整固，因经济持续复苏将继续为股市前景带来支持。此外，股票估值越趋吸引应可抵销银根收紧的影响。适度收紧宽松的货币政策只会减少过剩游资及避免资产泡沫形成，应令投资者对经济前景更具信心。我们预期各国央行将于今年内有限度调高利率，有利的投资环境仍不会出现重大改变，而通胀压力将仍属温和。

　　投资者忧虑利率上升而令市场出现调整，其中银行及地产股承受之沽压较大，但遭过份甩卖也应成为趁低吸纳之首选。此外，我们亦建议投资者吸纳有特殊升值潜质的股票或优质落后股，如中信泰富(0267.HK,$17.78,买入)、和记黄埔(0013.HK,$54.55,买入)、东方海外(0316.HK,$52.20,买入)及太古(0019.HK,$86.30,买入)，因该等公司最近已公布或估计将有机进行业务重组，是有关股票获重新评级的催化剂从而为股价注入上升动力。