大福证券：农业及基建发展行业均展现长远的投资机会

　　上月美国就业市场见改善令人对经济前景感鼓舞，随即触发美元补仓活动，商品市场继而出现回吐压力。亚洲股市在周一表现参差，其中日本股市升幅较大，乃因日圆走疲被视为利好企业盈利。港股在上周急涨后回调，但大市成交较上周大幅减少。受银行及资源股偏软拖累，恒指下跌173点，跌幅为0.8%。在美元走强下，油价及金价均受打击，相关股份引来最大沽压。金业股尤其首当其冲，业内龙头紫金矿业(2899.HK,$8.30,买入)下挫5.1%；看来金业股将再现入市良机。

　　由于中国境内外经济在过去一年均出现重大变化，今年的中央经济工作会议推延至较惯常为迟的时间举行，一般估计将推迟到本月中才进行；未料会议在上周末召开，市场预期将有利好经济消息出台以支持经济复苏及拉动内需，刺激内地股市在上周五及周一均表现高涨。虽然港股偏软，但受会议上提出的政策推动，部分汽车及农业股仍吸引不少买意。

　　公司/行业动向

　　为期3天的中央经济工作会议结束，中国国家主席胡锦涛及总理温家宝均重申中国在明年将继续采取积极财政政策及适度宽松的货币政策，并将致力改善经济增长质素。该会议每年举行一次，以部署来年的经济发展方向。由于2010年是中国第11个5年计划的最后一年，故明年的经济及社会发展对奠定第12个5年计划的基础具重大意义。中央经济工作会议的与会者包括中央及省政府负责制订政策的官员，彼等均同意加大力度转变当前的经济发展方式及调整经济结构，并提高经济政策的针对性和灵活性。

　　中央政府尤其致力加快农业发展，加强惠农政策，以增加涉农补贴、提高农民收入及扩大农村需求。政府亦将推出措施改善农业产能及加快发展农业技术。此外，政府在明年将保持主要农产品价格相对稳定，并提高主要粮食的最低购买价格；农民创业亦可获金融及财税支持。另外，政府将加快建设农村基建设施，包括建设农田水利设施、加固大中型水库、改善电网及建设道路。

　　策略

　　美元走强对资金流入将有压抑作用，而市场对利率将展升浪亦较为敏感；港股疲态应仅属短暂，因我们仍认为当前仍未确定美国经济将趋全面复苏及美元已完全转势。商品相关股份回落，不失为趁低吸纳的机会。此外，在中国的城镇化政策下，农业及基建发展行业均展现长远的投资机会，而有关行业将很可能成为第12个5年计划的发展重点之一。