| 来源： |
新浪财经 |
发布时间： |
2009年09月01日 10:12 |
作者： |
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内地A股指数在短短1个月急挫逾两成，港股跌幅相对轻微。策略员归纳原因，主要是内地较关注短期资金变化，反观港股的资金来源和资金成本取决于外围，多于内地政策取向；市场阐释北京政策时，更多着眼于政策对经济的影响。
中港对内地政策理解有别
据香港媒体报道，有大行的中资股策略员表示，中港目前最大的分歧在于对政策的理解，如中国银监会有意收紧对内银的资本要求，A股市场闻言即大惊失色，主要是忧虑对信贷构成制约。境外市场却认为，长远可使经济波动的风险降低。
但该名策略员认为，导致A股回调较H股更大，主要是A股估值太高，以最近12个月市盈率(Trailing PE)计，目前H股是18倍，但A股已达30倍。
据报道，摩根士丹利中港策略师娄刚同意，A股大幅回调有其特殊背景，一是此前A股上涨过快，在技术上的回调需求更强；其次则是短期资金问题。面对内地政策微调，娄刚昨也只是建议，从“政策敏感”的内银、内房股中获利回吐，换上中资电讯股、能源股。
市场普遍相信，下半年内地新增贷款将由上半年的7.4万亿元(人民币，下同)，回落至2.6万亿元；以贷款增速计，相当于由上半年的55%降到下半年的14%至15%。但境外市场则着眼于信贷增长与经济增长的关系，美银美林中国经济师陆挺最近称，据内地自02年以来经验，仅14%贷款增长便足以支持国内生产总值(GDP)以双位数增长。
目前境外证券商都倾向认同，股市不会在宽松货币政策甫结束，便应声回落。如06年的牛市，紧缩周期在06年初已开始，而股市直到07年10月才结束升势。(新浪财经)
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