| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年06月24日 08:23 |
作者： |
叶尚志 |
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□第一上海证券 叶尚志
受欧美股市重挫拖累，周二港股扩大下跌调整的幅度，恒生指数跌穿了17600点水平的中短期支撑位，笔者认为港股本轮自3月份展开的中期升浪行情有出现变盘的可能，目前大市可能进入了大涨后的整理阶段。现阶段欧美国家实施了半年时间的量化宽松货币政策，似乎将会有变调的可能，政府和央行为了控制发债的额度也已陆陆续续向市场放出口风以试探反应，这加深了市场对国家政府逐步退场意愿的担忧，从而令经济复苏进程出现不明朗因素。
恒生指数周二出现裂口下跌，一开盘就低开近500点，并失守了17600点关口，虽然盘中跌幅未进一步扩大，但是资金抄底的积极性也不大，这说明盘面弹性还是比较疲弱。恒生指数收盘报17538点，全天下跌521点，大市全日成交662亿港元。资金流量仍处于下降趋势，说明盘面的支持承接力未有增强；另一方面，空头建仓的活动出现上升迹象，周二市场录得49.1亿港元的沽空金额，占大市总体成交量的比例达7.4％，迫近10％的警戒线。而近来成为护盘主力的中资银行股由于股价依然站在相对高位，反过来成为空头追击的目标。工行、招行和中行周二分别录得5.4亿港元、2.4亿港元和3.3港亿元的沽空金额，分别占其成交金额的21.2％、36.9％和13.8％。在护盘主力受压的背景下，相信会对大盘弹性构成进一步的负面影响。
目前，恒生指数已下破了17600点水平的关键支持位，中期调整弱势出现深化。事实上，恒生指数已跌穿了前一级浪顶17686点（5月11日的盘中高位），且失守了由3月初低点延伸上来的中期上升轨支持，我们相信港股历时三个月的中期升浪行情已出现变盘，进入升后的整理阶段。恒生指数由3月9日的低位11345点，反复上推到6月12日的高位19162点，累计升幅达7817点，如果以黄金比率0.382倍来计算调整幅度，恒生指数就有下调到16176点的可能。因此，港股在现水平的值搏率不大，加上资金流量仍处下降趋势，在市场弹性不强的背景下，短线抄底搏反弹难度将较大，操盘方面宜多加注意风险。
外围方面，美国联储局正在进行为期两天的议息会议，估计会维持现时利率不变的可能性最大，而市场最关注的是实施了半年的量化宽松货币政策会否出现改变。欧美国家为了减轻金融海啸的冲击，在过去半年实施了量化宽松的货币政策，从而为市场提供了充足的流动性。但是，量化宽松政策是需要国家增发债券来支持的，这是早前英国国债评级被质疑以及美国长债孳息率大幅趋升的导火线。目前，全球市场包括股市、汇市和商品市场，中长期走势已有反复回稳的态势，在救市行动已获得初部成效的背景下，各国政府和央行有逐步调整政策的可能，毕竟无止境的发债是不能完全解决问题的，相信各国政府和央行均要面对在发债与流动性之间取得适当平衡的两难局面。
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