| 来源： |
香港大公报 |
发布时间： |
2009年06月15日 10:57 |
作者： |
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上周港股先跌后回升，周初美元转强，大市借势回顺，及后美国拍卖三十年长债，市场反应较预期理想，债券孳息率回落，降低了市场对联储局可能提早加息的疑虑，恒指一度冲破19000点关口。
朝鲜地缘政治紧张，世卫把甲型流感警戒提升至最高的级别，中国公布最新的经济数据显示陷入通缩，出口仍下跌25%，但港股的势头看似愈升愈有；本港银行存款利率接近零，资金缺乏出路，引发新一轮的买楼收租热潮，在股楼齐鸣下，坐拥资产的投资者彷佛置身天堂之上，快活如仙家；小市民却只见劳工市场依然疲弱，饭碗可能随时不保，惶惶不可终日。
目前的股市及商品市场反映的是欣欣向荣之象，世人竟然可在短短半年多，便好像已捱过百年一遇之金融海啸最坏的日子，背后原来应归功于全球政府「大开水喉」的政策。当美联储局率先大搞「量化宽松」货币政策后，其它国家也不甘后人，因为各国都不愿意看到本身的货币兑美元大幅升值，美国这政策反过来促使其它国家的央行也一起大印银纸。近期，英国、日本等国央行已经先后宣布在次级市场购买大量本土国债，这意味著各主要国家都仿效美国实行「量宽」政策。
全球推行极其宽松的货币政策数个月后，股市特别是新兴市场的股市，升势有如脱缰野马，现已几乎收复去年金融海啸前的失地，反映热钱由安全的资产如美国国债流出，改为吸纳风险较高但回报也相对可观的资产，新兴股市正是一个好例子。有「新兴市场之父」之称的麦朴思博士说，虽然该等市场自08年的低位已累计升了一倍，但大部分股市距离07年的历史高位，仍低了四成至五成，意味未来仍具上升的空间。
笔者认同内地与本港股市已诞生新一轮的牛市，策略上应趁每一次的大调整吸纳港股。唯投资者应留意市场仍存在众多不明朗因素，朝鲜会否再发射火箭，流感会否大爆发，美国复苏的势头是否那么稳固等，在19000至20000点水平前，淡友真的是全无招架之力，还是贾其余勇和好友决一死战？这场好戏相信很快便会上演，我们姑且等著瞧。
从长期的观点看，由于「量宽」政策无可避免使美元贬值，众所周知，世界主要商品均以美元定价，美元下跌等于资源价格看涨，埋下了恶性通胀的种子。回顾在上世纪70年代的恶性通胀期中，石油和黄金成了抗通胀的「孖宝」，分别上升了近4.7倍及8.9倍。
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