| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2009年05月26日 07:56 |
作者： |
秦宏 |
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⊙本报记者 秦宏
昨天，在香港举行的申银万国“投资中国”研讨会上，申银万国研究所认为，中美经济都已经过了最坏的时候，在资金宽松和中国新四大经济增长驱动力的作用下，下半年香港中资股仍将表现不俗。
申银万国召开本次会议的目的是向全球机构投资者推荐香港中资股的投资机会和投资策略。来自全球的两百名基金经理参加了本次研讨会议。
申银万国研究所认为，未来几年带领中国经济走出困境的驱动力来自政府基础建设投资、电网改善、城市化重启和消费的崛起。这新的四大驱动力将对消费、基建、大宗商品等行业产生巨大的推动力，并进而提高在香港上市的相关中资企业股的投资价值。
据申万研究所测算今年消费、基建、大宗商品行业的综合盈利增长为9.8%，而年初这一预测值仅为-5.8%，这将大大提高今年恒生国企指数的合理点位。
申银万国同时判断，目前中美经济都已经过了最坏的时候，开始慢慢地复苏。当前恒指的相对估值和历史均值相比，差异并不大。虽然PE可能偏高，但处于经济复苏期，PE可以给的高一点。同时，由于美元贬值的预期和香港金管局不断注入流动性，资金宽松的局面将在未来半年内不会改变。因此，下半年香港中资股依然乐观，DDM模型的结果显示，香港中资股还将有20%的上涨空间。
结合长期和短期因素，申万研究所建议超配钢铁、汽车、房地产、银行、电力设备、可选消费品、煤炭和软件。
申万研究所认为，超配汽车，在于看好汽车消费的井喷。超配房地产，在于其下半年的催化剂主要来自于投资重启，土地购买和年中开工计划的重新调整。而房地产、汽车等下游需求上升，将导致钢铁需求回暖，价格复苏。由于经济复苏，基础设施建设和产业转移将会使中国的整体经济依旧保持一个较快的增长，从而有助于确保银行的业绩。同时，伴随经济的回暖，中国对电力需求将继续保持强劲，这将有利于电力设备企业的订单增长。
在本次会议上，申万研究所从受益于经济新驱动力的行业入手，再结合估值选出了香港中资股中的十大“胜者”：方兴地产（HK817），远洋地产（HK3377），雨润食品（HK1068），东方电气（HK1072），中海油服（HK2883），李宁（HK2331），成渝高速（HK107），江西铜业（HK358），中海油（HK883），中信银行（HK998）。
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