| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2009年05月06日 08:01 |
作者： |
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□财华社
周二海外市场依然在经济复苏的预期下延续升势，港股在经历了周一的大涨后则出现盘整格局，市场流动性依然充裕，但由于短线升幅过高，同时还面临美国银行业压力测试结果等不确定因素，预计后市港股将面临调整压力。
中资与本地银行股走势分化
恒生指数周二冲高后震荡回落，最终收报16430.08点，上涨0.3%；而国企指数则在金融、石化等权重股走低的拖累下逆市下跌0.41%至9602.08点。大市成交依然维持较高水平，共成交778亿港元。
盘面上唯一值得一提的就是香港本地银行股与中资银行股走势分化。东亚银行以6.68%的涨幅位居恒指成分股涨幅榜首，汇丰控股、恒生银行也均出现上涨。DBS发表报告称，将香港银行股评级由“中性”上调至“正面”，认为富有挑战性的前景可能已经反映，这类个股的市净率已处于底部水平。但该行指出，本地银行09年前景仍面临挑战，贷款拨备增加、市值损失扩大、财富管理和贷款业务低迷等均构成不利因素。DBS称，虽然没有即时的压力，但不能完全排除一些小型香港银行在股市融资的可能性，特别是当未来增长趋势开始恢复时。DBS将恒生银行评级由“持有”上调至“买进”，同时将目标价由88港元提升至110港元，因该股已严重落后于大市和同类股份，而基本面却依然稳健。
但对于香港银行业的看法，花旗则相对谨慎，该行称，香港银行股的基本面仍面临挑战，贷款需求疲软，信用成本压力升高。因失业率上升，对于许多公司来说经济状况仍然严峻，因此该行看淡香港银行股；但认为中银香港09年第一季度最新财务数据表明其资产素质已改善，信用成本的表现好于预期，因而青睐该股。此外，毕马威金融服务业主管合伙人李世民周二也预期，今年香港银行净息差仍存压力，会进一步争夺资产质素较佳的按揭业务，同时会减少持有风险性的资产，改持政府债券，因此预计今年净息差难以有所改善。据毕马威统计，香港银行去年整体除税后利润下跌34.2%，受惠于贷款增长及资金成本下降，净利息收入上升7.7%，但因理财产品销售于去年大降，其服务费及佣金收入净额跌11.7%。
与香港本地银行股集体上涨相对应的是，中资银行股周二则全线走低，工行、中行、建行跌幅均在1%以上。但分析人士指出，内地银行净息差自去年下半年起持续收窄，但因央行今年未再有进一步减息，且经济正在恢复，故预期下半年还有加息空间，内地银行净息差也有望回稳。净息差仍是内地银行盈利的关键，因主要收入来自利息收入，从首季新增贷款达全年预算的70%，但银行期内盈利却同比减少，显示新增贷款增速难以抵消净息差收窄的影响。
资金面或将持续宽松
由于港元汇率持续贴近7.75的强放兑换保证水平，香港金管局于周一晚间向市场注入46.5亿港元，又在周二向市场注资27.1亿港元，令周四银行体系结余增至1970.83港元。
自3月末以来，港元汇率持续于7.75的水平徘徊，为了维护联系汇率制度，金管局多次向市场注资。此前有市场人士认为中国忠旺的招股是吸引国际资金流入香港的一个因素，但忠旺招股已经结束，而港元汇率依然强势。因此，从当前情况来看，人民币国际化的预期应是此波港元强势的主因。
另外，从美元的角度看，虽然美联储名义上已实行定量宽松的货币政策，但截至目前，基于对通胀的担忧，仍未大量印钞而增加流通中的现金，美元也基于避险需求以及对于美国经济复苏的预期而维持相对强势。但若后市美国债收益率继续攀升、信贷市场持续处于冻结状态，通胀与弱美元的政策或将成为必然选择。在这种情况下，港元可能将长期维持于强放兑换保证的水平，金管局持续注资也就必不可少。因此，从这个角度上看，香港市场资金面宽松格局仍将持续。
短线面临调整压力
在经历了持续的上扬后，港股目前的点位已脱离基本面因素，而在美国银行业压力测试结果、就业市场数据等诸多短线不确定因素制约下，预计港股大市调整压力在逐渐增加。
新鸿基资料研究策略师彭伟新称，市场成交活跃，说明资金还在源源不断的流入香港。预计未来两个交易日股市将进一步走高，不过未来出现的任何涨势都取决于周四晚间公布的美国银行业压力测试结果。工商东亚也称，鉴于恒生指数在过去3个交易日累计上涨了超过1800点，加上筹资活动的影响，投资者应小心股市可能回调。
敦沛证券黄伟康认为，甲型H1NI的威胁仍未完全解除，而美国的银行压力测试结果本周内公布，或有银行需进行大规模集资；加上基金所持现金比重已降至偏低水平；港股经周一急升后，上涨动力已减弱，估计升势难以持续，预期恒指在5月至6月份会进行整固，并下试13000点水平。
信诚证券连敬涵表示，技术上，恒指已突破近半年多次上试不果的16000点阻力，此水平应有不俗支持，走势应可看高一线，但本周美国有多项重要经济数据公布，如制造业指数、银行压力测试结果及就业数据等均充满变数，投资者宜持审慎态度。
申银万国(香港)郑家华认为，资金持续流入为港股带来支持，估计在热钱持续流入下，5月份港股可维持强势，或可挑战17000点水平，但因股市升势已偏离基本因素，短线宜逐步减仓套现。
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